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SH公司战略方案 分析结构 背景 公司战略反思 领导者评价 解决方案 报表分析 并购分析 背景 SH公司广泛布局，经过23年国内增长模式，领导决定改变内增长战略模式到外部增长模式，以2007年为分水岭，先是自2007~2009不断尝试国内并购但均以失败告终，终于在2010年和2013年分别成功并购了YOS（国内）和ALF（国际），第一次并购一举成为中国内地最大的肉食制品集团，第二次却因考虑不周等使上市计划失败，无法通过上市融资解决因并购产生的债务危机。 公司战略反思 内部增长与外部增长 内部增长时期 01 销售网路 02 稳健增长 03 竞争对手问题 内部增长优缺点 1.保持同样的管理风格和企业文化减轻了混乱程度，有效控制企业； 2.一旦成功会获取较高收益，公司增长稳健； 3.可以有计划的进行，很容易从企业资源获得财务支持，并且成本可以按时间分摊；4.风险较低。 1.与购买市场中现有的相比，在市场上增加了竞争者； 2.不能接触到另一知名企业的知识和系统，可能更具风险； 3.从一开始就缺乏规模经济或经验曲线效应； 4.当市场发展非常快速时，内部发展会显得过于缓慢，低效成长； 5.进入新市场可能面对非常高的障碍。 优点 缺点 评价：依靠领导人强势的管理模式，公司在内部增长时期运营十分优秀，规模扩大， 增长稳健，井然有序，但是异军突起的大量竞争者将要改变这个格局，公司不得不走出内部增长开始寻求外部增长 。 外部增长时期 01 特许加盟连锁 02 融资并购 外部增长优缺点 1.有助于企业整合资源，提高规模经济效益； 2.迅速扩大规模，确立在行业的地位； 3.并购双方优势互补，增强研发水平和管理能力； 4.有助于企业实现战略目标 1.营运风险增大，无法产生协同效应； 2.融资风险，企业财务风险更大； 3.反收购风险，被收购方设置障碍增加成本。 优点 缺点 评价：企业在转入外部增长后并不顺利，国内并购成功但是国外并购却出现重大问题，企业并没有产生协同效应、优势互补，资源整合得不够理想，并且由于并购给企业带来了巨大的财务风险。 报表分析 销售和利润增长 毛利润=销售收入-营业成本，SH集团的毛利润较销售收入较小，营业成本占销售收入的比例偏大，使得毛利率偏小，一直维持在10%左右，2008年到2013年甚至有下降趋势。说明公司的成本控制的不好，也可能是原材料价格上涨的原因。 净利润=毛利润-期间费用-所得税费用，SH集团的净利润占毛利润的比例也总是在50%以下，变动不大。期间费用包括销售费用、管理费用和财务费用。净利率没有办法提高的主要原因是期间费用控制不够。但期间费用的比例远小于营业成本，所以控制营业成本是当务之急。 2010年公司的长期负债突然增加，应该是为了并购YOS而进行的债务融资。公司可用于抵押的固定资产净额还是大于长期负债的，但没有大很多。公司的偿债能力勉强可以得到保证。 但从公司近期并购的ALF的销售利润情况来看，ALF资不抵债，长期负债偿付有困难，且净利润连续两年为负，SH集团和ALF合并后，负债进一步扩大。尤其是到了2013年，合并报表中的总固定资产净额有280亿，而长期负债已经达到310亿元，企业面临倒闭风险。 领导者评价 过度依赖强势领导 强势领导优点 影响企业精神面貌，弥补管理漏洞 善于制定并描绘愿景，并能够把愿景传达给团队 具有很强的鼓动性和个人魅力 具有领袖气质，善于用政治手腕掌控人心 决策果断易于抓住机会 强势领导缺点 剥夺下属的思考力，不会培养接班人 固步自封，难以改变 王权思想严重，最终结果个人主义严重、公司绩效低下 偏执对了会带来巨大成功，如苹果；一旦错误将导致巨大灾难 领导者离开将引起业绩巨大下滑 并购分析 海内并购与海外并购 并购风险分析 02 海外并购特殊风险 03 我国海外并购现状 01 并购风险 04 海外并购风险控制 01 前期决策风险 并购风险 03 后期整合风险 02 中期财务风险 1.价值评估风险较大，信息不对称，评估方法不一致，并购价格可能虚高； 2.融资风险，能否筹集到足够的资金以及筹资渠道的选择； 3.支付风险，现金支付对本公司现金流有巨大影响，换股并购会稀释股权，杠杆收购有偿债风险。 1.战略方向不明，定位不清，跨行业管理无法实现协同效应； 2.战略时机难以把握，对经营能力是很大的挑战； 3.目标选择需要有一个清晰的把握，重视目标企业的各项指标。 1.运营整合风险，原有销售渠道以及客户能否保留，品牌形象能否保留或提升； 2.人力资源整合，原有员工与高管能否留任； 3.文化整合，企业文化冲突和价值观差异。 01 国家政治风险 03 利率汇率风险 02 法律法规风险 1．我国和目标企业所在国的法律体系存在差异或者冲突。 2．企业在海外并购交易及后期经营中因操作不当出现与法律法规相抵