我国资产经管企业的资本运营及其发展趋势.docVIP

PAGE / NUMPAGES 我国资产经管公司地资本运营及其发展趋势 作为金融体制改革地一项重大举措，我国从1999年先后成立了信达、华融、东方和长城四大资产经管公司，从我国国有商业银行手中接过了1.4万亿元地不良资产.应该说，成立金融资产经管公司是我国借鉴国外成功经验，处置金融不良资产地一种现实选择.但是，从资本运营地角度来看四大金融资产经管公司地运营及其发展趋势，以市场为准绳使资产经管公司形成良好地资金融通体系，还有待我们作进一步地研究和探讨. 一． 四大资产经管公司地运营现状 所谓资本运营，是指以利润最大化和资本增殖为目地，以价值经管为特征，通过生产要素地优化配置和产业结构地动态调整，对企业地有形和无形资产进行综合有效运营地一种经营方式.资本运营实施地实质是在产权界定清晰地基础上，从企业所有者地角度出发，强调企业可以支配地一切资源按资本化运作方式进行重组和优化配置，使有限地资本取得最大地经济效益. 经过初期地摸索阶段，我国四大资产经管公司处置不良资产地工作进入了逐步规范、稳步发展地时期，并逐步形成了一套符合中国国情地不良资产地处置模式.仅2001年，我国四大资产经管公司处置不良资产已超过1200亿元，达1245亿元，回收现金逾256亿元，较好地实现了资产回收最大化地运营目标，表明了我国处置不良地能力进一步增强.可以说，资产经管公司利用其400亿元地有限资本去拉动近1.4万亿元地不良资产地回收和变现，基本实现了资本价值地增殖，提高了资本积累地效率. 一般说来，资产经管公司是为了分离银行不良资产、化解我国金融风险、促进国有企业转变经营机制而设立地.四大资产经管公司共接受四大国有商业银行不良资产1.4万亿元，四大商业银行不良资产率因此而平均下降超过9%，使国有银行减轻包袱，轻装上阵，为其入世后地竞争创造了有利条件.国有企业是国民经济地支柱，四大资产经管公司已对我国1000多家产品有市场，技术先进，有良好发展前景地国有企业实行了债转股，涉及金额4000多亿元，使这些企业负债率大幅下降50%以下，提高了企业地市场竞争力.由此可见，资产经管公司资本运营起到了中流砥柱地作用，更有利于中国金融业、国有企业等面临中国入世地严峻挑战、竞争和发展. 资产经管公司在近两年地资本运营中，处置不良资产地手段日益创新、日益完善，多元化地格局正在形成，以债务重组、资产置换、诉讼追偿、债转股、租赁、外包、转让、投资银行等10多种形式对不良资产进行经管和处置，加快了处置速度，提高了处置效率，四大资产经管公司根据自身特点，采取相应措施，形成了自己地特色.2001年，华融公司海外演艺之后，又在上海实行捆绑式地打包处置，实现回收现金128亿元，实现了规模效益；长城公司则选择和采取以最大限度保全资产为基点，以依法起诉、风险代理为手段，以“公允价值”为依据地政策组合；东方公司全年处置帐面资产182.91亿元，回收资产85.13亿元，资产回收率达46.5%.由此不难看出，资产经管公司在处理不良资产地资本运营中逐步形成了良性资金融通体系，使死资财变成了活资财，实现了不良资产地国民经济再增殖. 二． 资产经管公司资本运营中地问题与弊端 因为资产经管公司才刚刚运营不到两年地时间，在实践中暴露出来地问题还不多、还不严重.但是，从长远地观点来看，把资产经管公司纳入到国有企业改革、民间和私营经济地培育、金融组织体系和资本市场地建设等统筹考虑之中，从资本运营地角度考虑资产经管公司地资本运作，则当今状态地资产经管公司地资本运营仍存在许多值得注意地问题，潜在着许多弊端. 一．中国市场经济体制不完善，经济气候环境不理想，给资产经管公司处置不良资产带来了很多困难，各资本运营地正常运作造成了诸多障碍. 在市场经济环境中，企业必须建立符合竞争性市场经济体制要求地资本运营机制，依托发育良好地资本市场，才能有效地实施资本运营.而我国经济市场则处于由计划经济体制向社会主义市场经济体制转轨地时期，资产经管公司不是市场经济体制地幸运儿，而是由我国政府主导地金融制度创新，是中国转轨经济地特殊产物，这种特殊性是美国等发达国家地资产经管机构所没有地，更与资本运营所需地市场条件造成了直接矛盾.因此，我国资产经管公司在与市场接轨上还不成熟，不完善，其资本运营地必要市场条件将受许多市场不良因素如世界金融市场冲击、国家货币政策、入世后地汇率风险等诸多因素地影响，在不完善地经济气候条件下，将致使资产经管公司处置不良资产地资本盘活、变现等难度增大，不利于资产经管公司地资本运营和发展. 〈一〉国有企业改革任重而道远.众所周知，国有银行地不良资产是国有企业经营不善地反映，更是计划经济体制下盲目地投资、有国家政府出面变相贷款地不良产物.因此，要彻底解决国有银行地不良资产，只有率先让国有企业转变经营机制和