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股指期货套利专户理财 股指期货套利专户理财 ?套利原理： 因为市场不同或者时间不同等原因，同一种或者类似的金融产品出现价格不一致的情况下，投资者利用高卖低买，获取价差的投资行为。 杨百万的故事。 新股认购的普及。 股指期货套利专户理财 ?期现套利如何获利 由于股指期货合约在到期时是按照现货指数的价格来进行现金交割，即期货合约价格在到期时会强制收敛于现货指数，这也就会使得在正常交易期间内，期指与现指会维持一定的动态联系。 在各种因素影响下，由于期指相对于现指对信息的反应速度要快，因此，其波动性会大于现指，经常会与现指产生偏离，当这种偏离超出一定的范围时，就会产生套利机会。 引发股指期货套利的因素 新品效应 首张合约 市场初期 成熟度低，市场有效性差 市场转折 领涨领跌，价格发现功能 突发事件 期货市场率先表现 股指期货套利专户理财 ?期现套利与新股认购比较： 风险：新股认购可能破发，不确定性高。 期现套利锁定基差，不确定性低。 收益：新股认购随着新股发行制度市场化不断走低。 期现套利保守估计也在10%以上。 期现套利的国际经验 推出初期 vs. 成熟时期 正向套利 vs. 反向套利 推出初期机会主要集中在正向套利 近月合约 vs. 远月合约 运用近月合约套利更有利于资金管理 项目 第一年 第二年 第三年以后 期现套利机会 70-80% 20-30% 20-30% 期现套利收益空间 70-80% 30-50% 15% 台湾期现套利机会 套利机会172次，占比8.4% 正向套利88次，占比4.3% 反向套利84次，占比4.1% 首发阶段 98.7-98.9 高点阶段 00.3-00.4 911阶段 01.9-01.11 初始阶段 98.11-99.4 平准阶段 00.10-00.12 股指期货套利专户理财 期现套利风险 单边开仓风险 期货保证金不足风险 拟合误差风险 冲击成本风险 流动性不足风险 股指期货套利专户理财 ?期现套利流程 开立期货账户和现货账户。 选择合适的套利软件并进行物理连接。 组建套利投资团队。 运用软件进行套利机会跟踪。 分析、把握机会在期货现货市场同时开仓。 运用软件跟踪盈利情况，在合适时机获利平仓。 重复4、5、6的套利过程，持续积累盈利。 股指期货套利专户理财 ?股指期货套利实证举例 5月10日股指期货5月合约收盘价为2918点，与之对应的现货沪深300收盘2858点，套利基差60点，套利空间达到2%。如果运用1500万的资金做套利，在股票市场建立沪深300的投资组合875万，按照目前17%的保证金比例，期货建立相对应的空头头寸需要保证金149万，余下的钱用做期货保证金。 5月11日股指期货5月合约收盘价为2801点，与之对应现货沪深300收盘2800.82点，套利空间完全消失。如果5月11日将前一日的套利头寸完全平仓则现货市场因为市场下跌损失17.45万元，而同时期货市场盈利35.4万元，两项相抵套利获利17.95万元。两天的套利收益率达到1.2%，即使第二天套利基差不收敛，持有到5月21日交割，由于强制收敛的交割制度10天收益率依然是1.2%，年化收益率在40%以上。 从以上的实例可以看出，在股指期货推出初期的收益率即使按照保守预测也会达到15%以上。 期现套利实例图示 60基点开仓 2918点 2858点 基差收敛平仓 运用1500万资金，开仓 10张单，期货盈利35.4 万，现货亏损14.75万， 两项相抵，盈利17.95万， 两天收益率1.2% 期现套利账户收益率实例 2010-7-9 2010-7-20 2010-7-29 2010-8-9 2010-8-18 2010-8-27 期现套利账户收益率实例 返回 2010-7-9 2010-7-20 2010-7-29 2010-8-9 2010-8-18 2010-8-27 专业创造价值 真诚赢得信任 地址：大连市星海广场B2区6号13栋1单元4号 网址： 期现套利：（1）期现套利机会，股指期货上市初期套利机会多于市场成熟时期，随着市场发展期限套利机会迅速减少；负套利机会多于正套利