《投资银行学》马晓军(第二版)第4章-债券的发行与承销.pptx

投资银行学第四章债券的发行和承销第四章债券的发行和承销 本章提要 本章主要介绍了债券的发行和承销，具体包括国债的发行与承销、金融债券的发行与承销、公司债券的发行与承销以及短期融资券与中期票据的发行，最后介绍了我国的债券交易市场。 重点与难点公司债券的发行条件、发行主体、发行程序和发行定价了解企业债券短期融资券和中期票据的发行制度、发行条件和发行程序短期融资券、中期票据的优势作为我国债券交易主要市场的银行间债券市场和交易所债券市场，以及两个市场的关系和融合趋势债券的基本概念、特征和主要分类国债的五种发行方式以及我国国债发行的主要方式国债承销的风险与收益我国国债交易市场和交易品种政策性金融债券和金融企业债券的发行证券发行的程序4.1 债券的基本知识本节内容4.1.1 债券的概念和特征4.1.2 债券的种类4.1.3 债券的价格与收益4.1.1 债券的概念和特征债券的概念债券是发行者为筹集资金而依照法定程序向债权人发行的，在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。从本质上说，债券是经过证券化的贷款，所有的债券凭证中都会包含一个主贷款协议，即债券契约。债券主要内容为：债券的数额利息率 期限赎回特别条款（非必要条款）卖出债券的选择权（非必要条款）再集资（非必要条款）抵押（非必要条款）4.1.1 债券的概念和特征债券的数额债券的数额即面额，面值或本金，即债券发行者承诺债券到期时偿还的数额。利息率 发行的债券附有特定的息票利率或称名义利率，利率的高低很大程度上取决于债券初始发行时的市场状况。多数债券的利息支付以6个月为时间间隔，通常在每个月的1日或15日支付。期限债券的到期期限，即本金被全部付清的时间区间。1年以内的债券是货币市场上的有价证券；中期债券的到期期限为1到5年；超过5年就被认为是长期债券。4.1.1 债券的概念和特征赎回特别条款（非必要条款）赎回特别条款允许债券发行者在债券到期之前收回债券，并按预定的价格偿还贷款。债券发行者使用此条款来保护自己的利益。卖出债券的选择权（非必要条款）债券所有者把债券归还给发行者而索回本金的权力。再集资（非必要条款）当债券到期而发行者手头又没有足够的现金偿还债券持有人的时候，债券发行者可以通过发行新的债券来偿还旧债。抵押（非必要条款）有的债券将会设定抵押物，以保障持有人的资金安全。4.1.1 债券的概念和特征债券的特征偿还性——债券偿还性是指债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。流动性——债券流动性是指债券持有人可按自己的需要和市场的实际状况，出售债券收回资金，它主要取决于市场对转让所提供的便利程度。安全性——债券安全性是指债券持有人的收益相对固定，不随发行者经营收益的变动而变动，并且可按期收回本金。与股票相比，它的投资风险较小。收益性——债券收益性是指债券能为投资者带来一定的收入，这种收主要表现为利息，即债权投资的报酬。但如果债权人在债券期满之前将债券转让，还有可能获得债券的买卖价差即资本利得。4.1.2 债券的种类政府债券发行主体是政府，它是指政府财政部门或其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行的债券，主要包括国库券和公债两大类。中央政府发行公债称为国债地方政府发行公债称地方债。政府债券与其他债券相比，安全性高，流通性强，风险很小，且享受免税待遇。公司债券公司依照法定程序发行的债券。证券化债券不以公司主体发行的，而是由特定的资产支持项目的现金流而发行，主要分为抵押支持债券和资产支持债券。4.1.2 债券的种类短期债券是指偿还期限为1年或1年以内的债券，它具有周转期短及流动性强的特点，在货币市场上占有重要地位。中期债券是指偿还期限在1年以上，5年以下的债券。长期债券是指偿还期限在5年或5年以上的债券。一般被用作政府投资的资金来源，在资本市场上有着重要地位。4.1.2 债券的种类固定利率债券就是在偿还期内利率固定的债券。浮动利率债券是指利率可以变动的债券。这种债券的利率确定与市场利率挂钩，一般高于市场利率的一定百分点。累进利率债券是指以利率逐年累进方法计息的债券。其利率随着时间的扒移，后期利率将比前期利率更高，呈累进状态。4.1.2 债券的种类单利债券计算利息时，不论期限长短，仅按本金计息，所生利息不再加入本金计算下期利息的债券复利债券在计算利息时，按一定期限将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚算的债券。复利债券的利息包含了货币时间价值。贴现债券是指在票面上不规定利率，发行时按某一折扣率，以低于票面金额的价格发行，到期时仍按面额偿还本金的债券。4.1.2 债券的种类可转换债券是指发行人依照法定程序发行，在一定期限内依据约定的条件可以转换成股份的债券。可转换债券兼有债权和股权的双重性质。可转换债券应当记载债券转换为股份的条件及方法。持有人有权在规定的条