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基于灰色综合评价的创业板上市公司财务研究
理论广角
■
基于灰色综合评价的创业板上市公司财务研究①
汪友华 滕姣荣 王艳丽
安徽大学数学科学学院 统计学
摘 要 灰色综合评价法与传统评价方法有所不同,能在样本数量小、信息不充分的情况下完成评价工作。灰色综合评价法的特点使得它在公司财务
评价中具有一定的优势。本文具体介绍灰色综合平价法,结合层次分析和关联度分析,运用用具体的案例,介绍灰色综合评价法用于公司财务评价的过程,对证
券投资决策者具有很好的参考价值。
关键词 灰色综合评价 层次分析 关联度分析 财务评价
中图分类号: 文献标识码: 文章编号: ? ??
事实上,在企业财务评价中,我们并没有穷尽所有已知的或未知的影
引育
财务评价是指企业的财务评价正是从分析企业 响因素,而往往以 《企业会计准则》的规范为基础,选择部分重要指标进行
的财务风险入手,评价企业面临的资金风险、经营风险、市场风险、投资风 评价。因此,企业财务评价中所利用的财务信息是不完备的,实际上也不可
险等因素,从而对企业风险进行信号监测、评价,根据其形成原因及过程,制 能是完备的。这意味着作为评价对象的企业财务系统具有典型的灰色性。
定相应切实可行的长短风险控制策略,降低甚至解除风险,使企业健康永恒 . 灰色财务评价的静态模型
发展。财务评价是从企业角度出发,使用的是市场价格,根据国家现行财税 灰色财务评价的静态模型,使用于同行业中若干企业之间的财务评价。
制度和现行价格体系,分析计算项目直接发生的财务效益和费用,编制财务 这类评价以各企业在同一会计期间的财务指标为依据,所有评价数据均取自
报表,计算财务评价指标,考察项目的盈利能力,清偿能力和外汇平衡等财务 同一会计期间,其实质是同行业中企业财务状况的横向评价,因此其评价结
状况,借以判别项目的财务可行性。创业板又称二板市场,即第二股票交易 论是排出被评企业财务状况的优劣次序,为不同财务分析主体的决策或控制
市场,是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途 提供科学依据。
径和成长空间的证券交易市场,是对主板市场的有效补给,在资本市场中占 假设要对 个企业进行财务评价,每个企业都选择Ⅳ个财务指标
据着重要的位置。在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务,具有较高
, ,?, 来刻画其财务状况,我们对其中第 个企业的这Ⅳ项
的成长性,但往往成立时间较短规模较小,业绩也不突出。对投资者来说,创
指标所构成的指标序列用向量 五, ,?,? 奶 来表示
业板市场的风险要比主板市场高得多。当然,回报可能也会大得多。
灰色综合评价法是一种定性分析和定量分析相结合的综合评价方法,具 显然,序列 中各个分量综合反映了第 个企业在该会计期间的财务状况。
有计算量小、信息不易丢失、可操作性强等特点,这种方法可以较好地解决 由于所选择的Ⅳ项财务指标并不都是越大越好或越小越好,因而 “满意
评价指标难以准确量化和统计的问题,在信息不完备的情况下,能够实现对 财务状况”参考序列的确定不能一刀切。对于某些财务指标,有一个最佳期
上市公司财务能力的评价和等级水平的排序,具有较好的可行性和简易性, 望值,对于另一些指标可能是越大越好或越小越好,用这种方法确定的满意
给证券投资决策者带来很好的参考价值。 财务指标值构成 “满意财务状况”参考序列,用向量∞, 四
灰色综合评价在财务评价中的应用 来表示。
财务评价是从企业角度出发,使用的是市场价格,根据国家现行财税
个企业的财务状况指标序列和 “满意财务状况”参考序列共Ⅳ 个
制度和现行价格体系,分析计算项目直接发生的财务效益和费用,编制财务
向量构成了灰色财务评价的样本空间 :
报表,计算财务评价指标,考察项目的盈利能力,清偿能力和外汇平衡等财务
状况,借以判别项目的财务可行性。 ,?”满意财务状况”参考序列
. 财务评价的灰色性
蜀册.第个企业财务状况指标序列
从系统的角度看,受激烈竞争的市场环境的影响,企业系统经济行为 ?.
的复杂性导致了企业会计信息系统的复杂化,促进了企业财务子系统的自适? ? , , ..?第 个企业财务状况指标序列
应调节,使企业财务子系统的影响因素错综复杂。因而,分析企业财务予系
对灰色样本空间进行灰色变换、关联度分析,可得到灰色关联序,实现
统的现状、预测企业财务子系统的前景、控制企业财务子系统的行为等一
灰色财务评价。
系列问题时,我们所依赖的信息是 “部分完全的”或称 “贫信息性”,
. 灰色财务评价的动态模型
这正是财务子系统的 “灰色性”。
灰色财务评价的动态模型,适用于同一企业在不同的历史时期或会计期
间的财务评价。这类评价以该企业在不同的会计期间的财务指标为数据,
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