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金融衍生工具 习 题 * 7月1日，美国某公司以70万英镑进口汽车，11月1日付款。 担心英镑汇率上涨，采取期货交易避险： 现货 期货（每张6.25万英镑） 7.1 即期 1.3190美元/英镑 12月到期的英镑期货报价1.278美元 应买合约数 70万/6.25=11.2 买入11张合约 11.1 即期 1.442美元/英镑 成本 100.94万美元 12月期货报价为1.4375美元 卖出11张合约 获利： 109656.25美元 实际成本： 1009400 - 109656.25 = 899743.75美元 6月29日，某公司定于9月28日将1000万英镑换成美元，担心英镑在未来两个月中贬值 现货市场 期货市场 6月29日，即期汇率为1.362美元/英镑 12月到期的英镑期货 报价1.375美元/英镑 应卖合约数为160份 9月28日，即期汇率为1.2375美元/英镑， 1000万英镑可换1237.5万美元 英镑期货报价 1.238美元/英镑 买入160张期货合约 获利为：＄137万 除了多头保值和空头保值， 还有交叉套期保值。 并不是所有交易都有相关的期货合约避险，保值者需要利用美元作为中介进行保值。 英国公司出口500万加元的货物。5月1日签约，8月1日付款。 签约时0.55英镑兑1加元。英国公司担心加元贬值，英镑升值 没有英镑兑加元的期货合约 有加元期货（1美元=？加元）（10万加元/份） 有英镑期货（1美元=？英镑）（6.25万英镑/份） 现货市场 期货市场 5月1日 0.55英镑/加元 500万加元折合 275万英镑 卖出50份9月到期的加元合约 1美元=1.55加元，322.5万美元 买入75份9月份的英镑合约 1美元=0.85英镑，551.5万美元 8月1日 0.52英镑/加元 500万加元折合 260万英镑 买入50份9月份的加元合约 1美元=1.6加元，312.5万美元 卖出75份9月份的英镑合约 1美元=0.82英镑，571.6万美元 现货损失：275-260=15万英镑 加元期货盈利：322.5-312.5=10万美元 英镑期货盈利：571.6-551.5=20.1万美元 某投机者认为未来股市将出现“熊市” 10月9日 卖出1张12月到期的某种股指期货合约，价格263.5点，500美元乘数 美元 12月2日 买入1张12月到期的股指期货合约， 价格256.4点， 美元 分析：盈利：131750－128200＝3550美元 某投机者认为未来股市会出现“牛市” 1月4日 买入10张3月份到期的标准普尔股指期货合约，价格为：390.25点，500美元乘数 2月8日 卖出10张3月份到期的标准普尔股指期货合约，价格为：395.5点， 分析：盈利：1977550－1951250＝26250美元。 5月5日，投机者预测股市将下跌，且认为9月份的期货合约下跌幅度更大， 如何跨期套利？ 6月份合约 9月份合约 5月5日 买入6月份合约20份 325.5点 卖出9月份合约20份 326.1点 6月5日 卖出6月份合约20份 324.9 买入9月份合约20份 325.3 6月份合约：3294000-3255000=-6000美元 9月份合约：3261000-3253000=8000美元 跨期套利：8000-6000=2000美元 投机者预测未来股市将走高，且预测主要市场指数合约（MMI）的上涨幅度将超过纽约证券交易所的股指期货合约（NYSE），如何跨商品套利？ 主要市场指数合约（MMI） 纽约证券交易所 股指合约（NYSE） 8月1日 买入9月份合约10张，455点 卖出9月份合约10张 170点 9月5日 卖出9月份合约10张 457.3点 买入9月份合约10张 171.5点， MMI：2286500-2275000=11500美元 NYSE：850000-857500=-7500美元 跨商品套利：11500-7500=4000美元。 　　11月２日，某客户准备买入价值500万元的股票，但资金在12月中旬才能到账。该客户判断股市今后仍会大涨，为避免未来购买股票成