上汽进一步分析.docxVIP

纵观上汽自从上市以来的财务报表数据，可以很明显地看出，上汽在2007 年有一个大的飞跃。 上汽2004年产销目标就是97万辆、冲击100万。而2003年上海汽车工业 集团的销售收入名列2003 “世界500强”第461位。进军500强是上汽2002年 制定的三大战略目标之一。以2007年为坐标，上汽的另外两个战略目标是：实 现整车产销量100万辆、自主品牌5万辆。而另一个更新、更紧迫和更宏大的战 略任务一一2005前实现集团改制重组;在此基础上实现2005年前整体海外上市; 2005年前初步完成自主品牌的整体布局、2007年产销量达到5万辆整车;到2020 年整车产销400万辆，进军世界汽车六强等等……改制重组、整体上市、自主品 牌正是新的三大目标一一上汽希望借助海外上市，“毕其功于一役”。 制定并加速推动上述战略实现，无论是在“三大集团”，还是在大型国企中, 上汽并不是第一家。在提前完成2007年的目标之后，上汽没有公开宣布新的市 场战略；事实上，进入2004年，上汽的整体战略发生了微妙的转移一一从以市 场为导向的三大战略转到为以内部改制为重心的新三大战略。要完成自主品牌的 打造、实现更为宏大的2020年目标，这是必须迈出的一步。 从2002年到2003年，上汽明口了这一点：无论是外在的一场秀，还是任何 市场战略目标的实现，他们都必须首先解决内部重组问题。入榜500强听起来不 过是一个手续确认的过程，实质上却是对企业管理能力和企业核心竞争力确认的 结果。根据美国《财富》杂志的500强评选规则，参加排名公司的营业收入必须 是“具有独立性”的收入。合资企业的营业收入，在股权不对等情况下算入持股 较大的一方，在股权对等的情况下，则按照合资双方在合资企业中的“实际决策 权”一一甜牌、技术、装备、财务、人事等方而的决策权一一决定其统计归屈； 另外，申报收入必须是扣除重复计算之后的收入。上述规则似乎正是针对上汽而 制定的一一不仅不掌握控制权的合资公司贡献了上汽总收入的相当大的比例（63 家汽车相关合资企业，销售收入和利润占整个集团的95%）,而且，上汽内部结 构复杂，存在大量关联交易。按照500强规则，尽管上汽集团持有上海大众和上 海通用各50%的股份，但是如果“实际决策权”不在上汽集团一方的话，那么， 2002年上汽集团自报的销售收入中，将分别有362. 5亿元和185. 6亿元要从中 扣除；另外，上汽还要扣除供给内部配套的零部件专业工厂的收入。从2002到 2003年度上汽申报的销售收入可以看出，从上汽开始申报500强到正式入榜， 他们经历了 一个艰难的认知过程。 2002年的统计结果显示，上汽集团的自报销售收入达到1276. 2亿元人民币。 按当时汇率计算，上汽集团2002年的销售收入约合154.3亿美元，收入的业绩 甚至超过了法国的米其林公司和德国的曼集团。上汽2003年实际申报合并销售 收入为117. 54亿美元，约合972. 9亿元人民币。上汽2003年总的销售收入达到 1862亿元人民币。也就是说，申报500强，上汽2003年实际扣除收入约900亿 元人民币以上。与此同时，经过三年的市场井喷之后，2004年车市从第二季度 开始，出现了一次最为明显的“迟滞效应”。上汽并不算是一个完全自主的企业， 只是作为一个加工型企业靠数量而入榜500强，上汽必须而对合资公司中外方强 势地位的现实。 于是集团整体上市中两个最具争议性的问题解决方案是一一合资公司将不 被装进整体上市公司，相关资产和债务将创造性的以50： 50的比例与外方均分； 集团将优先考虑海外整体上市方案，并将重点参考中国联通（600050. SH； 0762. HK） 海内外上市模式。整体上市计划之所以处于如此优先的地位，正在于其所具有的 提纲挈领作用一一而对为什么上市、以那些资产上市、是否引进战略投资者等至 为关键而复杂的问题，势必首先进行集团层而的战略重整。上市前的改制重组既 是上汽而临的现实，也是上海市具有标致性“事件”。 上汽从不缺乏资金。它的现金流很好。它的上市目的主要还是改制和重组。 上汽集团可能有三种上市方案：一是先股权多元化，然后上市；二是集团直接上 市；三是通过上市调整与原A股上市公司的关系，进一步整合资产。据透露，在 参考联通上市模式的基础上，上汽将优先考虑第二、三方案，而上汽集团将演变 为投资控股公司，下辖具体的业务集团和技术研发中心。作为上海汽车拖拉机年 联营公司不断“进化”的产物，上汽仍然保留着摩托车、零配件等与主业相背或 相关产业，上百家子公司、孙子公司；而且，整整10来，合资公司也高达60 余家，加上近几年来接受上海乃至全国的数单庞大的转制或划拨资产，上汽形成 了一个庞杂而复杂的公司结构。 现在选择两个独具代表性的年份2007年和2009年来