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上下游产业影响及发展趋势 造纸工业通过清洁生产，实现了资源-生产■消费-资源再生的良性 循环，已成为国民经济中具有循环经济特征的重要基础原材料产业。 造纸行业资金技术密集，规模效益显著，具有较大的市场容量和发展 潜力，且产业关联度高，在完全市场竞争状态下，多年来始终保持良 性发展态势。但是，近年來，随着世界经济格局的重大调整和我国经 济社会转型的明显加速，我国造纸工业发展面临的资源、能源和环境 的约束也日益突显，表现为造纸行业需求总量保持增长同时增速有所 下降，造纸行业市场竞争进一步加剧，行业利润率水平普遍较低，亟 需加快产品升级和产业结构调整。 1、国内外形势 公司所处箱板纸行业与经济增长具有高度的相关性，特别是与消 费和出口增长的关系密切。随着我国经济发展和商品出口的不断增 加，箱板纸和瓦楞纸作为包装纸行业的代表性主流产品成为过去几年 发展最快，也是最景气的纸种，长期以来处于供不应求状态并吸引了 众多资本投向本行业，行业首次出现产量过剩情况，行业长期供不应 求的状况岀现扭转。金融危机以及欧债危机的冲击，使得行业依托的 宏观经济环境恶化，下游需求疲软，加剧了行业供求关系的失衡，行 业消化现有产能的时间将延长。未来随着产能集中释放高峰期的过 去，中国经济如保持稳定增长，行业的供求关系在中长期将得到修复, 未来行业盈利能力有望跟随宏观经济逐渐好转并步入稳定期。由于国 内造纸行业对造纸原料存在巨大需求，是全球造纸原料的主耍消费 国，因此在行业未来发展中，原材料的供应和价格将成为抑制行业发 展的另一主要因素。 2、 行业内的竞争格局 目前公司所处的高档包装纸板行业已具备了较高的市场化程度， 竞争较为充分。就高档箱板纸而言，进口产品的市场竞争力有限。主 要原因是，经过近儿年的技术和设备引进，国内外高档包装纸板产品 的质量差距已不大；而国外产品价格市于其人工费用、仓储费用、运 输成本和环保成本较高，生产成本高于国内产品。此外，由于交货及 时，能满足产品规格、外观色泽等个性化要求，国内用户倾向选择优 质的国内产品。因此，国内箱板纸市场上的竞争，主要为国内大型企 业与境外造纸企业在国内设立的外商投资企业Z间的竞争，竞争的重 点主要集中在技术、规模和管理等方面。公司作为高档包装纸行业的 专业生产厂家，是国内大型包装纸板生产企业之一，目前已经具备年 产60万吨高档包装纸的生产能力。公司主要产品包括高档牛皮箱板 纸、高强度瓦楞纸等，其中高档牛皮箱板纸、高强度瓦楞纸占公司销 售收入总额的90%以上，为公司的主导产品。公司为中国浆纸商务网 指定的“指导价格”信息发布商之一，在产品定价方面具有一定的市 场主导权和影响力。 3、 公司未来发展的机遇 1）包装纸行业持续处于低谷，产能扩张高潮已过，未来供求关系 改善前景可期：由于箱纸板行业是与宏观经济相关性最大的造纸行 业，在国内国际经济尚处于复苏期的当前，行业已持续在低谷运行多 年。在屮国经济高速增长期间，行业的高成长性吸引了大量资本进行 了产能的建设，行业扩容新增箱板原纸的产能在过去两三年内进入了 集中释放的阶段，期间行业的供求关系失衡情况较为严重。冃前产能 集中释放的高潮期已过，且遭受危机重创后，行业内的固定资产投资 热情趋冷，规模发展在严峻市场环境和政府规划控制下更为理性。随 着中国经济的稳定增长，箱板纸供求关系将逐步得到修复和改善。 2） 国内环保意识日益强化，淘汰落后产能行业集中度进一步提高: 国内持续曝光的水污染事件，使得保护水环境已经成为政府和国 民的共同意识。由于造纸行业废水排量一直占据国内工业废水排放量 之首，随着国民生存环境安全意识的不断增强以及政府环保政策逐步 落实，将对一些低环保成本运行的中小造纸企业产生制约，政府的强 制措施以及社会的监督，使得该部分企业如无能力进行设备更新及增 加环保投入，必定面临被淘汰的结局。这一过程会释放部分市场空间, 缓解目前供求失衡的局面，同时将使得行业集中度进一步提高，龙头 企业在上下游的价格话语权也将有所提升。 3） 上游原料价格稳中有降、下游需求稳定增长，行业景气度有望 维持： 我国作为拥有13亿人口的大国，纸消费总量已位居世界第三，但 人均消费量却远低于全球平均水平，仅为美国人均消费量的七分之 一，过去近10年均保持了 10%以上的增长幅度，受经济周期影响小， 而国内城镇化建设等积极因素将进「步促进纸的发展，纸需求有望继 续保持快速增长。山东地区经济发达，纸消费将最先与发达国家趋同, 而由于销售半径影响，区域优势将有利于所在企业的发展。 4、包装纸发展趋势： 冃前，包装纸工业仍处于高速发展阶段，预计未来我国包装纸工 业长期存在的产能过剩、过度依赖能源资源消耗、自主创新能力弱、 企业竞争能力不强、产业规模与经济效益不相称等结构性和素质性缺 陷将凸