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第六章 对外长期投资 一、对外投资的特点与原则 二、对外直接投资 三、对外证券投资 * 四、证券投资组合 一、对外投资概述 （一）概念 企业对外进行的股票投资、债券投资和其他投资 （二）对外投资的目的 1.获取投资收益 2.分散和降低风险 3.取得对其他企业的控制权 4.作为现金的替代品，满足财务需求 （三）对外投资的原则 1.盈利性 2.安全性 3.流动性 4.整体性 二、证券投资的种类 三、债券投资 主要内容： （一）债券投资的估价 （二）债券投资的风险 （三）债券投资的收益 （一）债券的估价 1、估价的方法 （1）每期付息，到期一次还本 （2）单利计息，到期一次还本付息 （3）贴现债券 2、影响债券市场价格的因素 （1）宏观经济因素 （2）经济政策 （3）公司因素 （4）期限因素 （二）债券投资的风险* （三）债券投资的收益 1、债券投资收益的含义 （1）利息收益 （2）价差收益 （3）债券利息再投资收益 2、债券投资收益率的计算 （1）付息债券 单利计息： 复利计息： （2）贴现债券 单利计息： 复利计息： 四、股票投资 （一）股票投资的特点 （二）股票的估价 （三）影响股票价格的基本因素 （四）股票价格指数 （五）股票投资的收益 （一）股票投资的特点 1.股权性质的投资 2.风险大 3.收益不稳定 4.股票价格的波动性大 （二）股票估价模型 主要是贴现现金流量模型 1938年美国财务管理学家威廉斯在《投资价值理论》中所阐述。 0------1------2-----3-------4-------5------ D1 D2 D3 D4 D5 DN股利 P转让价格 （三）影响股票价格的因素 1.宏观经济形势 2.通货膨胀 3.利率 4.经济政策 5.公司因素 6.市场因素 7.政治因素 （四）股票价格指数 是衡量一个股市价格变动的技术性指标，它是通过选取若干种具有代表性的上市公司的股票，经过计算其成交价格而编制的一种股票价格平均数。 道琼斯工业平均股价指数 标准普尔股票价格指数 伦敦金融时报股票价格指数 日本经济新闻道式股票价格指数 香港恒生股票价格指数 我国股票价格指数 （五）股票投资收益 买卖差价（资本利得收益） 股利（或股息） 五、证券投资组合 （一）现代投资组合理论的形成与发展 （二）证券投资组合的基本理论 （三）证券投资组合的类型 （四）证券投资组合的具体方法 （五）证券投资组合的限制条件 （一）现代投资组合理论的形成与发展 1990年三位诺贝尔经济学奖获得者 马科维茨 创立投资组合理论 米勒 公司理财理论 夏普 资本资产定价模型 –CAPM 因为有了金融经济学，人们对证券市场的认识也进入了更深的层面，世界金融市场也因此呈现新的生机。 （二）证券投资组合的基本理论 （一）证券投资组合的收益与风险 1.单个证券的收益与风险 2.双证券组合的收益与风险 3.N个证券组合的收益与风险 （二）投资者的效用无差异曲线 （三）最优投资组合的确定 （三）证券投资组合的类型 1.保守型证券投资组合 2.进取型证券投资组合 3.收入型证券投资组合 （四）证券投资组合的具体方法 1.投资组合的三分法 2.按风险等级和报酬的高低进行投资组合 3.选择不同的行业、区域和市场的证券作为投资组合 4.选择不同期限的证券进行投资组合 （五）证券投资组合应用的限制条件 1.资本市场的有效性 2.资本市场的非垄断性 3.投资者要具备较好的素质 复习思考题: 1.债券投资与股票投资的特点* 2.债券投资的风险* 3.影响股票和债权投资的因素 4.为什么要进行证券投资组合？ * * （1）契约性和公司型 （2）封闭式和开放式 （3）股权式和证券 （4）固定式和管理式 投资基金 蓝筹股股票 防守性股