机械设备行业：美国页岩革命，百年征途，终遂能源自主.pdf

证券研究报告·行业研究·机械设备 机械设备行业 [Table_Main] 美国页岩革命——百年征途，终遂能源自主 [Table_Author] 2019 年09 月15 日 增持 （维持） 证券分析师 陈显帆 投资要点 执业证号：S0600515090001  页岩油气储量丰富，美国借力页岩革命实现能源自主：根据 EIA 2013 021 年统计，全球页岩气可采储量为206 万亿方，占全球天然气储量的32% ； chenxf@ 页岩油储量达到了3450 亿桶，占全球石油储量的20% 。目前只有美国 证券分析师 倪正洋 实现了页岩油气大规模商业化开采，并在2007 年前后实现产量迅速增 执业证号：S0600518070003 长。依靠页岩气的开发利用，2007-2017 年美国天然气产量复合增速达 021 3.5% （对比1997-2007 年复合增速0.2%）。2017 年美国天然气产量达到 nizhy@ 7727 亿方（页岩气占比约 68%），超过当年天然气消费量7676 亿方实 现能源自主，也正式实现了由天然气输入国向净出口国的转变。 [Table_PicQuote]  四大阶段复盘美国页岩气发展史：美国页岩气革命的进程可大致划分为 行业走势 四大阶段，分别是发现阶段（1821-1975）——技术探索阶段（1976-2001， 页岩气年产量升至 120 亿方）——技术突破阶段（2002-2006，年产量 机械设备 沪深300 升至310 亿方）——产量高增阶段（2007 年至今，年产量超过5200 亿 34% 方）。其中第二、三阶段由于能源危机的出现，美国政府大力推进页岩 23% 气的开采与研究，期间关键技术持续突破，开采成本持续降低；至第四 11% 阶段，此前的技术积淀为页岩气大规模商业开采提供先决条件，叠加 0% 2007-2008 年高油价推升气价为页岩气开发提供了可观盈利空间，页岩 -11% 气产量开始迅速增长。发展至今美国已实现天然气全面自给。 -23% 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08  国家战略与私企创新并行，政策护航页岩气发展：20 世纪70 年代能源 危机与天然气短缺促使美国开始推进页岩油气开发。政府牵头开展美国 东部地区页岩气勘探工程，且提供补贴政策、税收减免并优化天然气定 [Table_Report] 价机制，携手小型企业推动页岩油气开采技术进步。其中在补贴方面， 相关研究 开采页岩气等非常规天然气都直接受到财政补贴，且补贴数额较大。据 1、《机械设备：工程机械销量持 美国康菲国际石油有限公司的估计，上世纪80-90 年代非常规天然气开 续超预期，持续推荐基本面与主 发的30%的利润来自政策优惠。经过近30 年不懈探索，美国绘制出详 题兼备的油服板块》2019-09-15 细的页岩气地质图谱，且逐渐掌握了水平井、水力压裂等