有色金属行业财务特征分析及风险源研究.docVIP

PAGE PAGE 1 有色金属行业财务特征分析及风险源研究 　　一、引言 　　有色金属行业在国民经济中地位极为重要，2004到2009年间，有色金属工业总产值在我国GDP中所占比重最低为3.74个百分点，最高达7.23个百分点，产业的发展状况已成为我国国民经济是否景气的先行指标之一。有色金属具有重要的战略价值，铝、钛是战略武器、航天器的基本结构材料；单晶硅、铜材是支持信息化社会发展的基本材料；稀土、铅、锌、镍等有色金属是新能源开发的支撑材料。由于全国124个行业中有91%的部门都使用有色金属产品，并且主要有色金属铜、铝、锌等的生产量及消费量与国民生产总值的线性相关系数均在0.9以上，因此有色金属行业的发展，对拉动我国经济增长有着重要作用。随着经济、资源全球化的加速，我国有色金属行业经营环境更加复杂，面临的竞争更加激烈。为控制优势资源并获得竞争优势，我国有色金属行业不断地在进行战略性调整，在扩张、兼并过程中举债力度在增加，加大了行业面临的风险。能不能有效识别和防范财务风险，是我国有色金属行业在经济浪潮中能否得以持续生存发展的关键因素。不同财务特征的行业会面临不同的财务风险，而风险源分析是能够识别、预警风险的“源头”，因此对有色金属行业进行财务特征分析和风险源研究是极为必要的。 　　二、文献综述 　　我国对企业财务特征和风险源的研究不多。刘红霞（2009）调查的方式得出企业形成财务风险的主要动因是多元化、盲目扩张和公司治理弱化；涂建明（2003）探讨了由创业企业财务的最根本特征成长性派生出的创值性、风险性等其它财务特征；刘桂英（2007）根据企业的生命周期理论，分析了企业在不同周期阶段呈现的不同财务特征，探讨在不同阶段应选择的不同筹资方式以控制风险；翟克华（2010）分析了科技创新型企业在现金存量、财务风险、股利分配等方面的财务特征，帮助企业提升财务管理水平；华英芳（2010）分析了企业财务风险形成的原因，提出了标准成本管理、多元化投资等措施以分散财务风险；陈一晓、董宣君（2010）通过对总杠杆系数的数学分析，划分了企业使用财务杠杆、经营杠杆和总杠杆的合理区间；目前我国对财务风险特征及风险源进行系统研究的成果还比较少，尤其是针对受风险冲击很大的有色金属行业财务风险源的深入探讨极为缺乏。本文试图通过有色金属行业财务特征的分析来把握该行业的风险源。通过对有色金属行业所有上市公司2007～2009年的主要财务指标进行分析，并将其与整个工业行业的上市公司进行比较，总结出有色金属行业可能存在的问题和自身所具有的财务特征，结合有色金属行业本身的特征进行风险源分析，并简要提出相关更好规避风险的措施。 　　三、有色金属行业财务特征 　　本文选取了我国有色金属行业所有上市公司以及整个工业行业所有上市公司在2007、2008、2009年的部分财务数据进行比较分析，相关资料由锐思数据库整理而得。 　　（一）有色金属行业上市公司资本结构分析通过比较有色金属行业的上市公司与整个工业上市公司在流动资产率、资产负债率、存货比重、固定费用等方面2007到2009三年的平均情况来说明我国有色金属行业的资本结构状况。 　　利润总额由营业利润与营业外收支构成，OP贡献度的分析有助于分析有色金属行业的利润来源质量。通过近三年OP贡献度分析可以反映整体行业的OP贡献度变动趋势。 　　四、有色金属行业风险源分析 　　有色金属行业属于高经营风险与低财务风险搭配类型，这种搭配是否与有色金属行业的现有财务特征匹配，是有色金属行业能否充分发挥经营杠杆与财务杠杆作用规避风险，保证企业稳定健康发展的关键。有色金属行业较大的固定成本是增加了经营杠杆带来的利益还是加大了经营杠杆造成的风险，取决于企业的产品的边际贡献能否弥补企业的固定成本；有色金属行业采用的较谨慎的举债经营是否带来了积极效应则取决于企业的资金利用效果及其所承担的利息率。 　　结合有色金属行业所具有的一些产业、财务特征，有色金属行业的主要风险源有以下几个方面： 　　（一）资产量大、固定费用高在高额固定费用的情况下，单位产品所摊销的固定成本更高，单位产品的利润更少，企业要增加更多销售额才能获得“正杠杆利益”。而有色金属行业销售收入增长率大幅下降，企业成长能力降低，这种情况下采用高经营杠杆，一旦销售额减少，利润会下降得更快，面临着更大的经营、财务风险。 　　（二）强周期性行业特征强周期性行业与宏观经济关联度高，产品价格波幅较大，下跌迅猛，需求变化迅速且周期长。有色金属行业属于典型的强周期性行业，由于其处于产业链条最前端，经济的一点波动往往给其带来数倍的冲击，财务风险很高。 　　（三）激烈的市场竞争有色金属行业产品技术含量低，产品附加值小，行业缺乏技术竞争力，投产门槛低，市场竞争更充分。竞争越激烈，经营中风险越大。 　　（