2019年上半年财产保险行业信用观察.pdfVIP

行业研究报告 2019 年上半年财产保险行业信用观察 金融机构部 何泳萱 摘要：2019 年上半年，国内新车销量降幅进一步扩大，叠加商车险费改的 影响，产险公司车险保费增速同比下滑，占产险公司保费收入的比例降至 60% 以下，并导致产险公司保费收入增速放缓；同期，健康险、保证保险、农业保险、 责任保险、意外伤害保险以及特殊风险保险等非车险种快速发展，在产险公司保 费收入中占比继续提升，成为产险公司保费收入增长的重要支撑。市场集中度方 面，在商车险费改持续深化的背景下，头部险企竞争优势进一步凸显，市场集中 度有所上升。随着“报行合一”的施行，产险公司综合费用率逐步迎来拐点，但 受赔付率上升影响，2019 年上半年产险公司承保利润整体仍出现一定下滑，此 外，财产保险行业市场高强度的竞争态势延续，不同产险公司经营业绩持续分化， 未来，部分中小险企或逐步退出车险市场，走向差异化深耕的发展路径。投资业 务方面，2019 年上半年，保险资金对权益类资产配置上升，且得益于股票市场 阶段性回暖，行业投资收益率同比回升，叠加手续费及佣金支出税前扣除比例提 高的影响，产险行业整体盈利水平有所提升。 从债券发行情况看，2019 年上半年，财产保险行业共新发债券 1 支，随着 监管对险企发行资本补充债券的放开，目前已有7 家主体在公开市场发行了资本 补充债券，其中5 家信用等级为AAA 级，1 家为AA+级，1 家为A 级。发行利 差呈现发债主体信用等级与发行利差同向变化情况，符合市场规律。级别调整方 有 面，2019 年上半年，公开市场已发债企业中，天安财险主体评级展望由“稳定” 调整为“负面”，其余发债企业主体信用等级未发生调整。 所 权 一、 行业运行数据与点评 版 2019 年上半年，国内新车销量降幅进一步扩大，同期受商车险费改深化影 级 响，产险公司车险保费增速同比下滑，占产险公司保费收入的比例降至 60% 以 评 下；而健康险、保证保险、农业保险、责任保险、意外伤害保险以及特殊风险保 险等非车险种快速发展，在产险公司保费收入中占比继续提升，成为产险公司保 纪 费收入增长的重要支撑。 世 财产保险行业属于经营风险的特殊行业，具有很强的公众性和社会性。该行 新 业以车险、企业财产险、保证保险等为主的产品结构使其具有较强的周期性特征， - 1 - 行业研究报告 且与汽车行业的走向尤为相关。2019 年上半年，我国宏观经济下行压力有所显 现，国内生产总值同比增长6.3% ，增速较上年同期和2018 年全年分别下滑0.5 个百分点和0.3 个百分点；规模以上工业增加值同比增长6.0% ，增速比上年同期 和2018 年全年分别下滑0.7 个百分点和0.2 个百分点。同期，受宏观经济下行、 国五国六标准切换等因素影响，汽车市场消费疲弱，观望情绪浓厚，我国汽车产 销量同比分别下降 13.70%和 12.40%，降幅较2018 年全年分别扩大9.54 个百分 点和9.64 个百分点，新车销量自2018 年首次出现负增长后，2019 年上半年产销 降幅进一步扩大。与此同时，商业车险费改持续推进，车险保费增长面临诸多不 利因素。2018 年，产险公司原保险保费收入为11755.69 亿元，同比增长11.52%， 增速较2017 年下降2.24 个百分点；2019 年上半年，产险公司原保险保费收入为 6706.30 亿元，同比增长11.32%，增速较上年同期下降2.86 个百分点。 图表 1. 2008 年以来我国财产保险公司保费收入及增长趋势 14000