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基金产品分析报告 300 指数分级基金 ——多重投资策略，匹配不同预期 基本结论  国投瑞银瑞和沪深 300 指数分级基金的产品设计具有创新性，三只分级产 品分阶段具有不同的风险收益特征。该分级基金引入的差额收益分配（杠 杆）、套利交易等多种增强收益的机制，为投资者提供了可供采取的丰富 的投资策略。投资者在投资指数型基金的同时，对市场趋势及基金折溢价 率驾驭能力较强的投资者，有望获取超越沪深 300 指数的收益。 投资要点  瑞和沪深 300 指数分级基金通过被动的指数化投资管理，实现对沪深 300 指数的有效跟踪，力求将基金净值收益率与业绩比较基准之间的日平均跟 踪误差控制在 0.35%以内，年跟踪误差控制在4% 以内，产品简单透明。  瑞和沪深 300 指数分级基金分为瑞和 300 、瑞和小康、瑞和远见三种份 额，其中瑞和 300 基金净值跟踪和复制沪深 300 指数的表现，瑞和小康和 瑞和远见则按收益增长预期进行分级。因此，当面临同样的市场波动时， 三只分级基金会分阶段表现出不同的风险收益特征。  随着差额分配机制（杠杆）、配对转换机制的引入，对于瑞和沪深 300 指 数分级基金，投资者可以依据自身需求以及对于基金收益增长的不同预 期，选择多重丰富的投资操作策略：  长期“中性”投资策略——场内场外各有千秋：通过场内/外方式认/ 申 购瑞和 300 基金份额，或者场内同等的比例买入瑞和小康和瑞和远 见，实现长期跟踪沪深 300 指数的目的。其中场外方式适合定期定 投，场内买卖交易费率占优。  中短期“增强”投资策略——驾驭“杠杆”和“折溢价”，超额收益 机会显著：根据市场预期和折溢价的变化，在瑞和小康和瑞和远见间 进行区分选择，从而实现超额收益。“杠杆”和“折溢价”均是双刃 剑，从长期总体看是高风险高收益的博弈，需要投资者对于自身对市 场趋势的判断把握能力、折溢价变化把握能力有较清晰的认识。  短期套利交易策略——关注交易和时间成本：根据基金份额的市场交 易情况，在瑞和小康份额、瑞和远见份额出现整体性折溢价时，通过 配对转换进行套利操作。比较交易和时间成本，场内交易方式均具有 优势。但由于配对转换最快需要 T ＋1 交易日，在没有对冲工具的背景 下，在此期间股指的波动将对套利交易的结果带来影响。  复合投资策略——“长期中性持有＋短期套利