财务管理学ppt及习题的答案第八章 营运资金管理基本原理.pptVIP

第八章 营运资金管理基本原理 目 录 本章学习目标 理解营运资金的概念 掌握营运资金管理的原则 理解流动负债组合政策 理解流动资产组合政策 掌握营运资金综合管理政策 第八章 营运资金管理基本原理 第一节 营运资金管理概述 一、营运资金的概念 营运资金是用以维持企业正常日常经营所需要的资金，是指企业在再生产过程中占用在流动资产上的资金。营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金是指企业流动资产总额，狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产减去流动负债后的差额。因此，营运资金管理既包括流动资产管理，也包括流动负债管理。 第一节 营运资金管理概述 二、营运资金的特点 1.营运资金的周转具有短期性。 2.营运资金的实物形态具有流动性。 3.营运资金的数量具有波动性。 4.营运资金的实物形态具有变动性和并存性。 5.营运资金的来源具有灵活多样性。 第一节 营运资金管理概述 三、营运资金管理的原则 在客观分析企业生产经营状况的基础上，合理预测流动资金的需要量 加速流动资金周转，提高资金的使用效果。 合理安排流动资产和流动负债之间的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力。 第二节 流动负债组合政策 一、不同期限负债的风险和成本 1.短期负债利率低于长期负债。 2.在企业不需要资金时，仍要支付长期负债的利息。 3.短期负债增加了企业偿债的压力。 4.短期负债的成本较长期负债有较大不确定性。 上述四个方面，前二者决定了短期负债成本低，而长期负债成本高；后二者决定了短期负债风险大，而长期负债风险小。 第二节 流动负债组合政策 二、流动负债与长期负债组合政策 1.保守型（稳健型）政策。这种政策为低流动负债、高长期负债的政策。这种政策的风险较小，但由于长期负债比例高，其成本也高，会使企业收益减少。 2.激进型（冒险型）政策。这种政策为低长期负债、高流动负债的政策。这种政策的资金成本较低，因而能减少利息支出，增加企业收益。但由于短期负债比例高，偿债风险压力大，风险比较高。 3.适中型（折衷型）政策。这种政策为适中的流动负债和长期负债政策，其风险一般，收益也一般。 第二节 流动负债组合政策 三、流动负债各项目的组合政策 流动负债本身是由各种不同项目组成的，不同项目的资金成本和偿还期限是不一样的，它们对风险与收益的影响也有差异。 流动负债各项目的组合政策主要是根据生产经营的规律性，合理安排短期银行借款、应付账款、应付票据的期限，即按不同的偿还期限筹措各种短期资金，以保证既能满足生产经营的需要，又能及时清偿各种到期债务。 第三节 流动资产组合政策 一、流动资产与非流动资产组合政策 通常在收益方面，流动资产低于固定资产。 而在风险方面，固定资产投资风险大于流动资产。 由于流动资产变现能力强，当企业有足够多的流动资产时，一方面可以保证偿还到期债务，另一方面可以增加应付各种意外情况的能力。 但企业持有的流动资产越多，会造成流动资产的闲置，这些资产所产生的收益就越小，进一步会影响到企业的投资报酬率；同时会导致固定资产相对不足，使企业生产能力减少，从而减少企业盈利。因此，持有流动资产所带来的风险的降低是以收益的减少为代价的。 所以，在确定资产组合时，这就要求对风险和报酬进行权衡，选择最佳资产组合。 第三节 流动资产组合政策 二、流动资产总体水平上的组合政策 第三节 流动资产组合政策 1.保守的资产组合。企业在安排流动资产数量时，在正常生产经营需要量和正常保险储备量的基础上，再加上一部分额外的储备量，以便降低企业的风险，这属于保守的流动资产组合政策。图中A方案便属于保守组合政策。在采用保守组合政策时，因为流动资产的盈利性低，企业的投资报酬率一般较低，但由于流动资产变现能力强，风险较小。不愿冒险、偏好安全的财务人员常采用此政策。 第三节 流动资产组合政策 ２.适中的资产组合。图中B方案属于适中的资产组合。在保证正常需要的情况下，再适当留有一定的保险储备。在产出一定的情况下，企业应尽量减少流动资产，因为此时增加流动资产不能带来额外利润，却会带来筹资成本和利息的支出，因而会减少企业报酬。当然，流动资产太少也会带来生产过程中断、无力偿债等风险。在采用适中的流动资产组合政策时，企业的报酬一般，风险也一般。 第三节 流动资产组合政策 ３.冒险型的资产组合。图中C方案属于冒险型的资产组合。有的企业在安排流动资产数量时，只安排正常生产经营需要量而不安排或只安排很少的保险储备量，以提高企业的投资报酬率。 第三节 流动资产组合政策 三、流动资产内部项目的组合政策 流动资产不同项目之间的变现能力和收益水平也不是相同的。 流动资产项目组合政策就是