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资产评估 主讲人：郭雅娴 第7章 长期投资性资产评估 7.1 长期投资性资产评估概述 7.2 债券的评估 7.3 长期股权投资的评估 7.4 其他长期性资产投资 本章重点和难点 课堂练习题 7.1 长期投资性资产评估概述 7.1.1 长期投资性资产的概念 7.1.2 长期投资性资产评估的特点 7.1.3 长期投资性资产评估程序 7.1.1 长期投资性资产的概念 长期投资性资产 不准备随时变现、持有时间超过一年以上的投资性资产 7.1.2 长期投资性资产评估的特点 7.1.3 长期投资性资产评估程序 明确长期投资性资产的具体内容 进行必要的职业判断 根据长期投资性资产的特点选择何合适评估方法 可上市交易的债券和股票——市场途径 非上市交易的债券和股票——收益途径 测算长期投资性资产的价值，得出评估结论 7.2 债券的评估 7.2.1 债券特点（与股权投资相比） 投资风险较小，安全性较强 到期还本付息，收益相对稳定 具有较强的流动性（针对可上市交易的债券） 7.2.2 债券评估 上市债券的评估 市场途径（现行市价法——评估基准日的收盘价） 非上市债券的评估 每年支付利息、到期还本 到期一次还本付息 7.3 长期股权投资的评估 7.3.1 直接投资的评估 7.3.2 间接投资的评估 7.3.1 直接投资的评估 主要考虑收益途径 将来可能的收益包括两个部分 投资收益 投资本金 例题 7.3.2 间接投资的评估 股票的各种价格 上市股票的评估 非上市股票的评估 优先股的评估 普通股的评估 固定红利模型（永续年金）（r的确定） 红利增长模型（公式、D1和g的确定） 分段式模型 本章重点和难点 本章重点 长期股权投资的评估 固定红利型、红利增长型和分段型股利分配政策假设前提下的股票价值评估 优先股的评估 评估非上市交易债券 本章难点 红利增长型和分段型股利分配政策假设前提下的股票价值评估 课堂练习题 某公司持有10年期债券1000张，每张面值100元，票面利率7％，到期一次还本付息，复利计息。评估时还有5年到期，市场利率为5％。则该批债券的评估值最接近（ ）元。 A．164130 B．154130 C．133200 D．108660 答案: B 课堂练习题 非上市股票评估，一般应该采用的的评估方法是（ ）。 A．成本途径 B．市场途径 C．收益途径 D．本金加股息 答案: C 课堂练习题 被评估企业一年前取得非上市企业债券10000张，每张面值1 000元，期限为3年，年利率为10％，按年付息，到期还本，第一年利息已收取。折现率为8％，该被估债券的评估值最接近于（　　）万元。 A．1200 B．1035 C．1100 D．1054 答案: B 课堂练习题 与股票价值评估关系不大的价格是（　　）。 A．清算价格 B．市场价格 C．票面价格 D．内在价格 答案: C 课堂练习题 假设企业经营稳定，分配红利固定，并且今后也能保持固定水平，在这种假设下，普通股股票评估模型应该是（　　）。 A．固定红利型 B．红利增长型 C．分段型 D．综合型 答案: A 课堂练习题 债权评估是对投资企业偿债能力的评估。（ ） 错误 被投资企业 课堂练习题 上市交易的证券可按现行市价发以其在评估基准日证券市场上的中间价确定评估值。（ ） 错误 收盘价 * * 长期股权投资 持有至到期投资 混合性投资 股票 债券 优先股股票 可转换公司债券 长期投资性资产评估是对长期投资性资产所代表的权益进行评估 长期投资性资产评估是 对资本的评估 长期投资性资产评估是 对被投资企业获利能力的评估 长期投资性资产评估是 对被投资企业偿债能力的评估