发电商碳减排的PPP模型-管理科学学报.doc

PAGE PAGE 10 考虑收益下限的火力发电商碳减排投资策略与政策分析 张新华1，甘冬梅1，黄守军2,叶泽1 （1.长沙理工大学经济与管理学院,长沙 410114；2.中山大学岭南(大学)学院，广州 510275） 摘要：论文假定火力发电商的上网电量和二氧化碳排放权价格（碳价）服从几何布朗运动，针对无营运成本和有营运成本两种情况分别构建收益下限政策下的发电商碳减排投资实物期权模型，在模型求解基础上讨论了最优的收益下限及其实施期限。模型的实证性算例分析结果表明：1）收益下限政策可激励发电商进行碳减排投资，但最优的实施期限可能低于设施的运行年限；2）发电商碳减排投资阈值最低点对应的收益下限，即为最优的收益下限；3）在无营运成本情况下收益下限相对于直接补贴政策可节省资金，但在有营运成本情况下是否节省资金与电力需求等因素有关。 关键词：收益下限；实物期权；碳减排投资；政策分析；发电市场 中图分类号：F830.59 文献标识码：A 0 引言 我国《“十三五”控制温室气体排放工作方案》的总体目标为：到2020年，单位国内生产总值二氧化碳排放比2015年下降18%，碳排放总量得到有效控制，并将其作为约束性指标，纳入了国民经济和社会发展规划。国际能源署（International Energy Agency, IEA）的调查报告认为我国的二氧化碳排放主要来源于以煤炭为主的能源行业[1]。2017年底我国燃煤发电机组容量约占总发电容量的55.22%，而当年燃煤发电量约占总发电量的64.67%[2]，因此，在发电市场中实施碳减排政策是实现我国碳排放宏观目标的关键。收稿日期 收稿日期：2017-09-02；修改日期：2018-04-07, 2018-10-26,2019-01-26 基金项目：国家自然科学基金资助项目71271033），湖南省自然科学基金项目（2018JJ2447） 作者简介：张新华（1973-），男（汉），湖南双峰人，长沙理工大学教授，博士（后），研究方向：能源经济管理. 目前发电市场的碳减排措施包括两方面：在短期主要通过发电商上网电量的“碳调度”机制以实现“低排放发电机组电量优先上网、高排放发电机组电量少上网”，从而实现碳减排的短期目标；而中长期减排措施则包括两方面内容：一是大力发展清洁能源（如水电、风电、光伏等），尽量减少（尤其是高排放）新建火电发电机组；二是对现有火力发电机组进行改造，以降低其单位发电量的碳排放，即碳减排投资。由于我国目前的发电机组仍以煤电机组为主，且清洁能源（如风电、光伏等）发电机组的出力往往带有季节性和随机性，因此激励现有煤电机组进行碳减排投资，以降低整体的碳排放水平，可能是目前我国发电市场实现碳减排目标的可行路径之一。 对燃煤发电商而言，碳减排投资的收益为其减排的碳排放权在碳交易市场上的成交“价值”，是碳价和上网电量的函数，而碳价和发电商的上网电量往往是随机的；因此燃煤发电商在进行碳减排投资时，同时面临碳交易和电力交易市场的不确定性，其投资决策问题显然可以用实物期权方法来进行分析。目前有关碳减排的文献不少，而发电商的碳减排投资方面的文献主要集中在以下几方面： 一是从发电商的角度，针对不确定的外部因素，运用实物期权方法，分析发电商的最优碳减排投资策略，这些文献中，文[3]较为经典，该文在对西班牙电力市场进行实证考察基础上，假定碳价服从几何布朗运动，而电价服从均值回归过程，运用实物期权方法分析了发电商的CCS（Carbon Capture and Storage）投资策略。针对碳价、燃料价格、投资成本、政府补贴的不确定性情况，Wang等[4]运用实物期权对现有火电CCS投资项目进行评估；Zhu等[5]考察了上网电价、碳价、投资成本、运行维护（OM）成本不确定性情况下的CCS投资策略，并运用最小二乘蒙特卡洛（LSM）方法对复杂模型求解；和文[4][5]类似,Zhang等[6]提出了碳价、政府激励、CCS设施年运行时间、发电机组生命周期、技术进步等不确定条件下的CCS投资决策模型；王素凤等[7]分析了碳减排技术进步、电力价格、燃料价格、碳价、补贴政策和投资项目的碳减排率等不确定条件下的发电商碳减排投资决策；与上述文献略不同，Walsh等 [8]针对碳价确定与碳价随机两种情况，构建实物期权数学模型考察发电商CCS投资最优时点。显然，文[3]~[8]的分析范式是类似的，其主要的差别是考虑的不确定性因素不同，因此模型的具体求解过程及分析结果不同。 二是侧重考虑政策因素对低碳投资的影响，并从激励投资的角度提出政策建议。如Zhou等[9]考察了政策对低碳技术投资的影响；Fan等[10]讨论了碳规制政策不确定情况下，风险规避型发电商的容量