全市场教育行业投资策略和分析报告：在线教育，跟谁学，新东方在线.pdf

Table_BaseI nfo Table_Tit le 2019 年09 月17 日 新三板策略报告 在线教育半年大考：普遍亏损，跟谁学赶超新东方在线——全市场教育策略报告 证券研究报告 ■写在前面：目前资本市场上在线教育公司2019 财年半年报全部出炉， 具体包括新东方在线（由于财年为0601- 次年0531 ，本文用2019 财年 下半年数据，对应时间为1201-0531 ）、51talk、尚德机构、英语流利说、 跟谁学、正保远程教育（半年报对应时间为 1001-0331 ）6 家公司。本 Tabl e_Report 相关报告 文将对在线教育2019 财年半年报进行梳理分析，重点分析新东方在线、 受政策驱动明显，港股教育 跟谁学等公司边际变化。 2019H1 财报蕴藏哪些信 2019-09-12 息？——全市场教育策略报 ■资本市场半年考：普遍实现亏损 （6 家仅 1 家盈利），营销费用高增 告 恐龙园：优秀主题公园及文 长：我们对于目前资本市场已上市的6 家在线教育企业进行比较分析。 旅景区代表，“提质增效”下2019-09-12  尚德机构以11.17 亿元营收位列首位，跟谁学以 437.87% 营收增速 收入利润同增20% 成长最快；在线教育公司普遍亏损，仅有跟谁学实现盈利；新东方 陕西旅游：演绎+索道+宴会 构建陕西文化名片，《长恨2019-09-12 在线转盈为亏（2019 财年下半年亏损8868.5 万元）、流利说半年亏 歌》待客量超30 万 损达1.55 亿元。