半导体封测行业深度调研和分析报告：拐点将至.pdf

证券研究报告 行业报告 | 行业深度研究 2019年09月18日 半导体 拐点将至——半导体封测行业报告 行业评级：强于大市（维持评级） 上次评级：强于大市 1 4334810:15 摘要 数据全面剖析封测行业特征，试图从行业的市场\增速\毛利率\Capex\R&D\技术演进\驱动力\估 值体系等多维角度深入阐述 推导中国大陆地区封测行业发展在2019年将进入拐点，2019年看封测端业绩反转推动股价上扬 分析长电科技/华天科技/通富微电/晶方科技等运营数据，企业特征和成长路径 风险提示：封测行业发展不达预期；贸易战不确定性；宏观经济下行 2 4334810:15 1.1 封测行业——产业链环节末端 集成电路产业链 Intel、三星电子、 索尼、德州仪器、 IDM 长江存储、士兰微 半导体支撑行业 设计 制造 封测 设备：ASML 、应用 高通、AMD 、英伟 台积电、联电、格罗 日光月、AMKOR 材料、北方华创、中 达、联发科、华为海 方格、中芯国际等 、长电科技、华天 微公司等 科技、通富微电等 思、卓胜微、圣邦股 份、紫光国微等 材料：信越化学、 SUMCO 、住友化学 、陶氏化学、安集科 技等 资料来源 ：巨丰财经，天风证券研究所 4334810:15 1.1封测行业——产业链价值 行