铜原料构成、产业链分布及国际市场.docVIP

象屿期货有限责任公司 PAGE 1 目录 TOC \o 1-3 \h \u 31466 铜原料构成 1 21511 一、精铜原料来源 1 20340 二、我国铜原料分析 6 2003 三、我国铜进出口情况 10 25074 铜的产业链分布 15 83 一、产业链的构成 15 15266 二、产业链上游分析 15 12369 三、产业链下游分析 22 24738 国际市场铜行业状况 32 24064 一、影响国际铜市场的主要因素分析 32 20131 二、世界铜供给分析及预测 35 18292 三、世界铜消费分析及预测 37 铜原料构成 一、精铜原料来源 铜作为一种矿产资源，并不能直接被人们应用，从铜矿石到精铜再到最终的消费，需要非常复杂的过程，如图表1所示。从铜的冶炼工艺看，可以分为火法炼铜和湿法炼铜两种，火法炼铜的历史比较悠久，工艺也非常成熟，而湿法炼铜是在铜品位不断下降的背景下发明的一种工艺，用以处理普通火法炼铜无法处理的那些低品位矿、氧化矿。铜在应用过程中物理、化学性质都保持不变，这就使得正在使用的铜以及铜材加工过程中产生的铜废屑都可以直接回收，重新熔炼成为精铜。 用于火法炼铜的铜精矿、回收的废杂铜和湿法炼铜（SxEw）生产的电积铜是全球精铜生产的三个主要来源，2009年全球共生产精铜1767万吨，其中湿法炼铜生产333万吨、废杂铜回收288万吨，分别占精铜产量的18.9%和16.3%。 火法、湿法炼铜流程图 （一）湿法炼铜分析 湿法炼铜有硫酸化焙烧-浸出-电积、细菌浸出、浸出-萃取-电积（SxEw）等工艺，其中应用最广泛的是SxEw法。湿法炼铜可以处理传统火法无法处理的低品位复杂矿、氧化铜矿以及含铜废矿石等，适用大规模的堆浸、槽浸和就地浸出。湿法炼铜的出现大大增加了铜资源的利用范围，而且相比火法炼铜具备成本优势，在传统铜产地如美国、智利、秘鲁和赞比亚等都得到了良好的推广和应用。 目前全球湿法炼铜的主要产地集中在智利、美国、赞比亚和秘鲁，智利不仅是全球最大的铜精矿生产国，也是全球最大的湿法炼铜生产国，全球前十大湿法铜矿山中，有八座都在智利。对于大的产铜国，传统铜矿区周围往往存在大量低品位铜矿、氧化矿，在以往铜矿区的基础上，就地建设湿法炼铜厂，投资费用低、建设周期短，有利于降低成本，因此可以非常迅速的推广。 位于美国东亚利桑那州的Morenci矿区曾经是美国主要的铜矿之一，经过多年的开采，矿区的平均品位仅为0.27%。在采用湿法炼铜技术行业研究后，矿区日处理矿石量可以达到70万吨，规模的提升显著降低了冶炼成本，目前Morenci矿是全球第三大的湿法铜矿区。 智利的Escondida铜矿是目前全球铜产量最大的露天铜矿，整个矿区存在大量的地表氧化矿，非常适合进行湿法炼铜。矿区在1998年新建了湿法炼铜工厂，随即矿区的湿法铜产量迅速上升，从1999年的13.2万吨上升到2009年的32.5万吨，年均增长率达到9.4%. 目前新建的几个湿法炼铜项目还是集中在南美的智利、秘鲁、巴西、墨西哥以及赞比亚几个传统的湿法铜产地，而现有的湿法铜矿区的扩产规模也很小，并且已有产量下降的趋势。湿法铜的产量还难以出现快速增长，预计未来湿法铜的产量在全球矿产铜的占比将维持在20%左右。 智利的Collahuasi矿区湿法铜项目要到2011年才投产，计划产量从1万吨/年上升到6万吨/年；美国的Morenci矿区的湿法铜产量已经从2004年的37万吨下降到2009年的21万吨；全球第四大湿法铜矿智利的El Abra矿区的湿法铜产量也从2003年的22.7万吨下降到2009年的16.6万吨。 新建的湿法铜矿山中，最早投产的巴西One One Eight 矿区也只是在2011年生产3万吨电积铜，而诸如智利的Caserones矿区、赞比亚的Muliashi矿区要到2012年以后才有产出。 （二）火法炼铜分析 从冶炼企业的角度，精铜的生产成本可以看成是铜精矿的售价+冶炼加工费（TC/RC）-不计价的副产品收益。由于全球铜矿企业的强势，冶炼企业的TC/RC费用持续走低，冶炼企业只能维持微利。 RC是矿产商和贸易商向冶炼厂支付的、将铜精矿加工成精铜的费用。当TC/RC高企时，表明铜精矿的供应充足，冶炼企业能够在谈判中占据主动；反之，当供应短缺时，矿山在对冶炼厂的谈判中占据主动，其支付的TC／RC就会下降。TC以美元/吨铜精矿报价，而RC以美分/磅精铜报价。将两者结合为一个数字，可以将TC化为美分/磅来报价，也可以将RC化为美元/吨报价，然后直接相加。以TC为例来说，TC除以22.046221化为美分/磅，除以0.3（一般TC/RC的作价都是基于含铜量30％的铜精矿），除以0.965（假如96.5％的回收率）。然