造纸行业深度调研和分析报告：旺季供需20191018.pdf

仅供机构投资者使用 证券研究报告 |行业深度研究报告 [Table_Date] 2019 年 10 月 13 日 [Table_Title] 造纸：短期关注旺季行情，长期看好供需优 化，龙头确定性受益 [Table_Title2] 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] [Table_Summary] 行业评级：推荐 ► 文化纸终端纸价四季度看涨，行业存在阶段性盈 利机会。各大纸厂存在价格默契，年初以来频发提价函， 铜版纸累计上涨 300-400 元/吨，双胶纸累计上涨 200-300 [Table_Pic] 行业走势图 元/吨，预计后续仍会有提价函发布落地。产量上看，1 至 8 月份铜版纸、双胶纸累计产量分别同比下降 7%/5%，目前 35% 各大纸厂开工负荷率已处高位，如太阳纸业、某头部纸业 27% 等，自今年二季度起双胶纸开工率均是满产。同时原材料 19% 价格较高位下降大约 200-300 美元/吨，9 月份青岛港库存 12% 量同比增加 81%，全球纸浆库存周转天数约 50 天，处于历 4% 史高位，我们预计纸浆库存量未来不会有大幅波动，原材 -4% 料价格四季度继续底部徘徊。文化纸吨盈得到修复，行业 2019/01 2019/04 2019/07 存在阶段性盈利机会。 造纸Ⅱ