风险投资的模糊数学评价模型.docVIP

风险投资的模糊数学评价模型方燕,章道云四川 成都 610039)( 风险投资的模糊数学评价模型 方 燕, 章道云 四川 成都 610039) ( 西华大学管理学院, 摘要: 目前风险投资市场发展迅速, 但是由于自身的高风险性和不确定性, 难以利用传统的风险评价与控 制方法, 造成风险投资家投资困扰. 针对风险投资评估指标标准模糊、难以控制的特点, 建立模糊数学评价 模型和A H P 模型相结合的风险预警控制方法, 可以提高分析指标的可靠性及灵敏性, 并进行实证分析说明 其科学性和有效性. 为风险投资公司有效筛选投资项目、实现投资收益提供具体、可行的预警方法. 关键词: 风险投资; 模糊数学评价模型; 层次分析法 (A H P ) 利用模糊数学构建风险投资预警的原因 风险投资主要投向极具发展潜力, 能够迅速增长的高科技产业, 由于风险投资项目是将 技术转化产品投放市场, 无法提供事前信息, 故风险投资家必须具备较强的前瞻能力和战略 能力. 财务数据不足却需要准确的战略定位是对风险投资家分析能力的挑战, 然而借鉴模糊 数学评价模型和A H P 模型相结合的风险评价控制方法, 可以帮助风险投资公司提高分析指 标的可靠性、灵敏性, 正确筛选投资项目, 确保风险投资转入良性循环轨道. 1 2 构建综合评价模型 考虑到各个影响风险投资的量的确定是模糊的, 对各因素指标标准首先不做定量处理, 而是由评估专家对各因素指标标准进行模糊选择, 然后统计出专家群体对评估因素指标体 系的选择结果, 再按照所建立的数学模型进行最后计算. 模糊评估法的过程就是先从定性的 模糊选择入手, 然后通过模糊变换原理进行运算取得结果. 2. 1 指标体系的构建 将风险投资各种难以量化的风险指标进行系统识别与归类. 首先: 应从不同层次、不同 方位涵盖企业面临的风险, 归结各因素之间的隶属关系, 按照系统分析方法, 得出一个用于 风险投资预警的风险评估指标体系; 其次: 对选取的指标都应有充分的信息综合能力, 指标 过多会失于繁琐, 指标太少亦易失真; 最后: 评价指标重点要针对性强并且评价指标含义要 准确. 本文将对风险投资企业的风险因素分为外部风险与内部风险. 外部风险: 当投资者有多 种投资意向和选择时, 根据不同行业, 国家的支持力度和其成熟度不同, 环境和项目是可变 风险, 因此在本文中将环境和项目作为外部因素衡量投资风险. 内部风险: 企业现有结构决 定其在市场上竞争能力的强弱; 同时, 经营者的综合能力很大程度决定了企业的发展趋势, 因此在本文中将企业能力风险和企业家代理风险作为内部因素衡量投资风险. 收稿日期: 2006206214 8112 期方 燕, 等: 风险投资的模糊数学评价模型综合以上分析, 将从环境风险、项目能力风险、企业能力风险和企业家代理风险四方面构建风险评价指标体系. 在二级指标选择上都是结合企业内外环境找出的最有代表性和包 容性的指标, 且注意了各指标的独立性.表 1 风险投资指标体系( 参考 2004 年 3 月—7 月《重庆市高新技术产业发展研究 81 12 期 方 燕, 等: 风险投资的模糊数学评价模型 综合以上分析, 将从环境风险、项目能力风险、企业能力风险和企业家代理风险四方面 构建风险评价指标体系. 在二级指标选择上都是结合企业内外环境找出的最有代表性和包 容性的指标, 且注意了各指标的独立性. 表 1 风险投资指标体系 ( 参考 2004 年 3 月—7 月《重庆市高新技术产业发展研究》对重庆、西安、北京、广州的 30 多位风险 投资方面的专家进行了问卷调查后的研究结果) 2. 2 评价等级的划分 为了防止主观判断引起误差, 增加指标评价的准确性, 可以采用隶属度赋值方法确定评 语集 V = {V 1, V 2, , V n }, 并请专家对风险投资的各个指标方面进行打分. 基于风险投资 评价建立评语集 V : V = {V 1 (低风险) , V 2 (较低风险) , V 3 ( 中等风险) , V 4 ( 较高风险) , V 5 ( 高 风险) }, 并赋予评价集各元素的向量值V = (0. 1, 0. 3, 0. 5, 0. 7, 0. 9) , 表示评价集各元素与 投资风险数值大小的对应关系. 2. 3 运用层次分析法分配权重 考虑评价因素中, 一级因素有包括{企业家代理风险, 项目能力风险, 企业能力风险, 环 境风险}4 类, 记为 U = {u 1 , u 2 , u 3 , u 4 }, 其权重为W = (w 1 , w 2 , w 3 , w n ) , 权重系数是表示某 一指标在整个指标体系中具有的重要程度. 某种指标越重要