家用电器行业全球空调市场系列（东欧篇）：气候因素限制空调需求，中国品牌影提升.pdf

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 家用电器 ＃title ＃ 气候因素限制空调需求，中国品牌影响力提升—— ＃investSuggestion ＃ ＃ 全球空调市场系列（东欧篇） 推荐 ( 维持） investS uggesti ＃createTime1 ＃ onChan 2019 年09 月24 日 行 ＃relatedReport ＃ ge ＃ 投资要点 相关报告 ＃summary ＃ 业 《7 月冰箱出口拉动行业增长， ⚫ 受气候因素影响，东欧空调渗透率小于南欧国家。东欧定义不一，联合国 海尔中央空调中标雄安新区项 点 目——家电周报 定义的东欧国家包含乌克兰、白俄罗斯等十国。气候上，东欧以温带大陆 评 ）》2019-09-22 性气候为主，四季分明，空调需求主要集中在夏季，冬季寒冷，取暖主要 报 《8 月厄尔尼诺持续中性气候， 依靠集中供暖，空调需求较小。与以温带海洋性气候为主的西欧比，东欧 今冬预计同比气温偏低——8 告 月和 9 月上半月气候跟踪》 夏季炎热，因此尽管东欧人口密度相对较小，但空调渗透率仍大于西欧； 2019-09-17 与以地中海气候为主的南欧相比，东欧人口密度小，全年气温较低，空调 《格力混改可能 11 月前完成， 7 月多联机市场增速回落—— 渗透率低。 家 电 周 报 （ ）》2019-09-15 ⚫ 东欧各国空调市场发展存在差异，乌克兰是东欧最大的空调市场。东欧各 国经济发展差距大，总体经济发展不及欧洲其他地区。经济发展差距导致 ＃emailAuthor ＃ 分析师： 乌克兰、白俄罗斯、摩尔多瓦三国不在欧盟之内，东欧国家空调市场发展 王家远 存在差异：2014、2015 年，在东欧最大的空调市场乌克兰经济倒退、空调 wangjiayuan@ 市场萎缩时，东欧其他国家空调市场总体增长态势。从细分领域看，东欧 S0190517070001 空调市场以家用空调为主，家用空调以分体空调为主。进出口方面，捷克 ＃assAuthor ＃ 是东欧空调出口大国，17 年空调出口占东欧空调总出口的 63% ，中国则 是东欧主要空调进口来源国，17 年乌克兰空调进口中中国空调占比56%。 ⚫ 东欧空调市场有望持续发展，预计2019-2021 年乌克兰空调市场存量复合 增速为15.6%。东欧部分国家目前面临电力短缺、电价昂贵、人口缩减等 问题，但考虑到东欧建筑业快速发展、经济好转带动家庭人均收入提升以 及东欧气候变暖、高温热浪频现等因素将推动东欧空