化妆品行业专题之二：中国美妆行业的五大新趋势.pdf

证券研究报告 2019 年7 月29 日 主题研究 化妆品行业专题之二：中国美妆行业的五大新趋势 观点聚焦 樊俊豪 分析员 投资建议 SAC 执证编号：S0080513080004 近期我们参加了中国化妆品大会，观察到美妆行业持续高景气度，同时行业内分 SFC CE Ref：BDO986 化也日趋明显，且呈现诸多新趋势、新特点：一方面跨界进军美妆的企业越来越 junhao.fan@ 多，KOL、全渠道等新模式层出不穷，一批新锐品牌、新国货快速崛起；另一方 徐卓楠 面部分传统美妆品牌，由于品牌、产品、渠道等难以适应美妆行业的快速变革， 联系人 面临增长压力。本文将重点探讨在新零售时代下，我国美妆行业的五大新趋势。 SAC 执证编号：S0080118070044 zhuonan.xu@ 理由 新需求：年轻一代消费者对美妆产品更注重安全、高功效、新奇炫。新兴的消费 沪深300 中金轻工日化 需求主要包括：1 ）成分党：关注化妆品背后成分的功能性、安全性和性价比， 124 并带动基于烟酰胺、氨基酸、玻尿酸等热门原料的产品开发和营销推广；2 ）趣 ) 112 % 味性：好玩、有趣的产品外观和使用过程，有效提升产品卖点和消费者记忆，促 ( 100 值 进销售提升转化率，例如珀莱雅的黑海盐泡泡面膜等爆款产品；3 ）高颜值：产 对 88 相 品外观设计的高颜值，能有效提升品牌调性与消费者购买欲，如前期故宫彩妆等。 76 64 新品牌：跨界、国潮风推动品牌端重构变革，新锐品牌强势崛起。迎合年轻一代 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 的个性化消费特点，创造差异化产品，并针对消费者喜欢事物进行跨界合作，成 为打造美妆品牌的重要思路。1 ）IP 助力新国潮崛起：融合了中华老字号品牌、 目标 P/E (x) 传统文化等 IP 的美妆产品，掀起了一股“国潮”风，借助跨界IP 运营，美妆品 股票名称 评级 价格 2019E 2020E 牌得以精准获取目标客群，提升品牌信任感和文化底蕴，并提升品牌溢价；2 ） 珀莱雅-A 跑赢行业 78.00 36.0 26.7 新锐品牌强势突围：新锐品牌凭借个性化、产品快速迭代创新等特点，实现了市 上海家化-A 跑赢行业 36.50 32.9 26.0 场份额快速提升，据尼尔森零售数据，新品贡献了个护品类销售额增长的67%。 中金一级行业 可选消费 新市场：下线市场空间广阔，小镇青年成为消费升级主力。低线级城市成长动能： 1 ）人口红利：中国三线以下城市的居民规模高达 9.5 亿人，这部分人群（尤其