旅游行业深度解析狂人国：超棒体验，逆势增长.docx

目 录 首屈一指的演艺谷：模式稀缺、规模很大 5 历史悠久，在不断打磨中发展壮大 5 非盈利组织，管理层稳定 7 门票收入为主，兼有餐饮酒店 8 外部条件不佳，狂人国逆势增长 9 法国国内旅游需求疲软，狂人国交通条件一般 9 狂人国主题公园客流与收入长期稳定增长 10 产品优势：高性价比，体验优质旅游内容 11 狂人国门票价格优势明显 11 演艺项目丰富且优质 12 仿古村庄、餐厅与酒店全配套 17 目标客户全年龄段，亲子、教育、休闲皆宜 19 成本费用：重资产重研发，人力成本独特优势 19 人力成本：非盈利组织+与学校合作，大幅缩减人力成本。 19 固定资产投资较高，研发费用持续投入 20 并非以盈利为目的，技术与创意全球领先 22 投资建议：推荐宋城演艺 23 风险因素 23 图目录 图 1：狂人国乐园全貌（红色图例为表演场地） 5 图 2：狂人国乐园建筑 5 图 3：Puy Du Fou 发展历程 6 图 4：狂人国股权结构与主要组织架构 7 图 5：狂人国商业模式解析 8 图 6：法国经济呈弱复苏态势 9 图 7：法国国内过夜游客长期负增长 9 图8：由巴黎驾车4 小时到达狂人国乐园 10 图 9：法国主要主题公园地点 10 图 10 ： 狂人国集团营收近 13 年 CAGR 达 11.1% 10 图 11：狂人国游客人次近 8 年CAGR 达 5.75% 10 图 12 ： 股 份 公 司 10 年 营 收 CAGR13.46% 11 图 13：股份公司 10 年净利润CAGR22.8% 11 图 14：狂人国门票价格显著低于巴黎迪士尼公园 12 图 15：狂人国 La Cinéscénie 无人机表演 13 图 16：狂人国官方APP 界面 13 图 17：狂人国 La Cinéscénie 表演（一） 14 图 18：狂人国 La Cinéscénie 表演（二） 14 图 19：狂人国 Le signe du triomphe 表演（一） 14 图 20：狂人国 Le signe du triomphe 表演（二） 14 图 21：狂人国 Le Bal des Oiseaux Fant?mes 鸟类表演 15 图 22：狂人国 Le Bal des Oiseaux Fant?mes 表演全景 15 图 23：狂人国 Le Dernier Panache 表演（一） 15 图 24：狂人国 Le Dernier Panache 表演（二） 15 图 25：狂人国 La Cité Médiévale 17 图 26：狂人国 Le Village XVIIIème 17 图 27：狂人国 Le Bourg 1900 17 图 28：狂人国 Le Fort de l'An Mil 17 图 29：狂人国 Le Logis de Lescure 酒店 18 图 30：狂人国 La Citadelle 酒店 18 图 31：狂人国 Les ?les de Clovis 酒店 18 图 32：狂人国 Le Camp du Drap d'Or 酒店 18 图 33：狂人国 La Villa Gallo-Romaine 酒店 19 图 34：狂人国 Le Chateau Boisniard – Chambretaud 合作酒店 19 图 35：股份公司营业成本较少，费用率维持在 85%左右 20 图 36：SAS 公司净固定资产逐年增加 21 表目录 表 1:公司重要发展历程 6 表 2:法国主要主题公园交通便利程度对比 9 表 3:游客游玩体验内容分类 12 表 4:其余演艺项目简介 16 表 5:狂人国主题公园固定资产梳理 21 表 6:公司获得奖项 22 表 7:重点推荐标的 23 首屈一指的演艺谷：模式稀缺、规模很大 历史悠久，在不断打磨中发展壮大 狂人国（PUY DU FOU）主题乐园前身创立于 1977 年，以一场演艺秀起家，距今已有 43 年发展历史，并不断发展至今，成为拥有 17 个表演项目、4 个古代村庄、22 家主题餐厅和 5 家主题酒店的大型沉浸式主题乐园。乐园占地超过 300 公顷，2018 年接待游客数量达到 230 万人，是法国第二大主题乐园，两次获得“世界最佳主题公园”奖项，每年为当地带动超过 2.77 亿欧元经济效益，并在世界范围内做技术与模式的输出。 图 1：狂人国乐园全貌（红色图例为表演场地） 图 2：狂人国乐园建筑 数据来源：法国狂人国官网、 数据来源：法国狂人国官网、 回顾狂人国的发展历史，是一段持续投资扩容、打磨创新、丰富游客体验、打造人才培育体系和国际输出的发展史： 1977 年，以一场秀