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风险投资 与 私募股权投资VC 与 PE 蒙牛的故事：PE眼花缭乱的资本之路 蒙牛乳业1999年1月成立后，3年时间内成长迅速，但距离成为一家足以垄断乳业行业的巨头，它还差一个关键的因素——资本的支持。 2001年底摩根士丹利等私募机构与其接触的时候，蒙牛乳业公司成立不足三年，是一个比较典型的初创型企业。 经历了国内上市努力的失败后，2002年6月起，摩根斯坦利、英联、鼎辉三家私募股权投资机构与蒙牛走到了一起，开始给“蒙牛”动起了资本运作的大手术。 2002年6月，“蒙牛”与摩根斯坦利等三家外资PE机构签署了投资意向：外资投入2.16亿元，只占32%的股份。外资投入前，“蒙牛股份”有4000多万股，增资后外资占不到1／3，就是2000多万股，折合起来，“蒙牛股份”的外资进入成本为10.1元／股。 摩根斯坦利等看起来像个急着掏钱的傻瓜。但问题的关键是，所谓的“外商投资”根本没有打入蒙牛股份的账上，而是打到了一家注册地点在开曼群岛的新公司China Dairy Holdings(本文称为开曼公司)，未来上市的主体根本就不是“蒙牛股份”，而是开曼公司， “蒙牛股份”只是其境内的一个车间。 蒙牛的管理层稍后在开曼注册了另外两家壳公司，Jinniu Milk Industry Ltd.(金牛公司)和Yinniu Milk Industry Ltd.(