农业植保无人机,让农业现代化更进一步.PDF

2016 年03 月07 日 证券研究报告 农业植保无人机专题分析报告 行业公司专题报告 农业植保无人机，让农业现代化更进一步 基本结论  植保无人机整机销售和植保服务的市场总规模未来有望达到年均200 亿元， 具备广阔的成长空间。目前，国内的无人机植保服务行业渐成气候，产品技 术的逐步升级和商业模式的逐步厘清将为行业增长提供坚实基础。自2015 年以来，已经有多家上市公司瞄准了植保无人机行业，通过投资、参股等方 式布局这一领域。目前，市场仍然处于爆发前期，对应到二级市场的投资以 主题投资为主。  从主题投资的角度出发，以半年到一年为周期来看，我们认为应该紧密关注 行业政策的出台和业内企业的动态，建议关注新安股份、隆鑫通用、德奥通 航、芭田股份等。 行业逻辑  植保无人机具备多种优势，未来有望大规模普及。植保无人机主要用于喷洒 农药、授粉等，具有精准作业、高效环保、智能化、操作简单等特点。经过 测算，我们认为植保运营的投资回报期较短，具备较为明显的经济性，只要 找准需求，就有望得到大规模的普及。  国内无人机行业处于爆发前期。我们认为随着核心零部件自制水平的提升， 无人机的产业化并非制约因素，制约因素主要在于需求端，而以下三点是打 开需求端的有力驱动因素：1）农村劳动力短缺，导致农业机械化率提升有 迫切需求；2）植保无人机经济性优势明显，致使其购置-运营的经济效益存 在吸引力；3）政策的大力支持，补贴有望在年内推出。  行业成长空间巨大，具备技术和渠道优势的企业有望脱颖而出。假设到 2020 年达到20%的植保渗透率水平（相当于日本水平），则未来5 年植保无 人机整机销售年均市场规模可达48.8 亿元，植保运营服务市场规模达 146 亿元。当前行业处于跑马圈地的状态，未来具备技术和渠道优势的公司有望 脱颖而出。特别是对专业植保运营服务商而言，除了专业作业能力之外，最 为重要的是挖掘植保需求、增强客户粘性，若想跨区域拓展全国还必须要有 配套的资金实力和市场开拓能力。  参考日本发展无人机的条件，国内发展无人机有前途。日本农业无人机植保 是发展至今已经有20 多年时间，其植保无人机经历了长时间的运营和改善 在性能上有较大的提升。日本发展植保无人机的驱动因素来自于人口因素和