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专 题 强化地方政府投融资平台风险管理 16 中国金融 ·2 0 1 0 年第 1 6 期 地方政府投融资平台的风险何在 ■　魏加宁 年来，地方政府为了促进当地的 银行理财、证信合作、发行城投债等方式。 再次，过去，贷款给地方政府平台的主 近经济发展，推进城市化进程，不 地方政府投融资平台的发展历程大体 要是国家开发银行一家，当时的情况是地 断通过设立各种投融资平台的方 上有几个阶段：第一个阶段是初步探索阶 方政府求银行，属于“贷方市场”。到了2009 式从银行贷款融资，用于城市基础设施建 段，从1992 年到1997 年。上海最早成立投 年，各家商业银行蜂拥而至，就变成了银 设。尤其在2009 年刺激经济的过程中，大 融资平台。当时上海组建了城市建设投资 行求地方政府。 量的银行新增贷款流向了地方政府投融资 开发总公司。第二个阶段是推广和融合阶 在2009年的前几个月里，一些地方，有 平台。地方政府投融资平台的风险引起了 段，从1998 年到2008 年。1998 年安徽的芜 一些银行，新增贷款中有40% 左右流向了 有关部门和专家学者高度关注。 湖市与国家开发银行签订了第一单贷款协 地方政府投融资平台。地方政府平台的负 议。2002 年以后，重庆市政府组建了 “八 债规模增长得非常快。有关部门统计显示， 地方政府投融资平台的形成与现状 大投”，并得到了开行的支持，对此世界银 2008 年初，全国各级地方政府投融资平台 行给予了充分肯定。此后，各地开始纷纷效 的负债总额约为1 万多亿元，到2009 年中 1994 年我国实行分税制改革以来，改 仿成立地方政府投融资平台。到2009年，其 期，迅速上升到5 万亿元以上。另据中金公 革的预期目标基本实现。中央财政所占比 进入了高速发展阶段。由于实行积极的财 司的研究报告分析，2009年末地方政府融资 重逐步提高，大方向是正确的，应给予充 政政策和适度宽松的货币政策，地方政府 额大约为7.2 万亿元，预计2010 年、2011年 分肯定。但是，当初在设计分税制改革的 的投融资平台作用凸显出来了。2009 年3 两年后续贷款将还会有2万亿～3万亿元，到 时候，先分了财权，但没有分事权。于是， 月，人民银行与银监会联合发布了《关于进 2011 年底将有可能达到10 万亿元，相当于 在分税制的实施过程中就出现了这样一个 一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳 2009年GDP 的三分之一，外汇储备的70% 。 现象：一方面是财权层层上收，重心上移； 较快发展的指导意见》，其中提到，要支持 此外，作为地方政府平台另一个重要的融资 另一方面是事权层层下放，重心下移，结 有条件的地方政府组建投融资平台，发行 渠道，城投债的增长速度也比较快。 果导致地方政府尤其是基层政府的财力紧 企业债、中期票据等融资工具，拓宽中央政 2009年下半年，国务院有关会议和中央 张，地方政府隐性的债务不断增长。此外， 府投资项目的配套资金融资渠道。此后，大 经济工作会议都提出了信贷结构不合理的问 1994 年颁布的 《预算法》是不允许地方政 量的地方政府投融资平台遍地开花、势如 题，提出来要规范地方政府的担保行为等。 府公开发债的（国务院另有规定除外），在 破竹，但融资方式转向了以银行信贷为主， 2010年以来，在1月份召开的国务院全体会 这种情况下，为了促进地方经济的发展，推 投资项目也以地方政府自己的项目为主。 议上，温家宝总理指出要尽快制订有关地方 进城市化建设，一些地方政府进行了投融 从2009 年上半年开始，通过调研，发 政府投融资平台的相关措施，防范潜在的财 资体系的探索与创新，将原来由财政拨款 现如下情况： 政风险。财政部宣布地方政府和地方人大所 的项目拿到银行去贷款融资，以解决地方 首先，过去，一级政府顶多有两三家、 做的担保无效；国家审计署也提出要把对 政府财力不足问题。 三四家地方投融资平台。到2009 年，有的 地方政府投融资平台的审计作为今年审计工 所谓“地方政府投融资平台”，是指由 地方一