红塔股份有限公司2019年度第三期短期融资券信用评级报告.pdf

红塔证券股份有限公司 2019 年度第三期短期融资券信用评级报告 评级结果 评级观点 发行人主体长期信用等级 AA+ 基于对红塔证券股份有限公司（以下简称 评级展望 稳定 短期融资券信用等级 A-1 “红塔证券”或“公司”）的主体长期信用状况 评级时间 以及本期短期融资券偿还能力的综合评估，联 2019 年11 月6 日 合资信评估有限公司确定红塔证券股份有限公 主要数据 司拟发行的2019 年度第三期短期融资券（人民 2016 2017 2018 2019 年 项 目 年末 年末 年末 6 月末 币15 亿元）信用等级为A-1，该评级结论表明 资产总额(亿元) 154.09 143.27 273.84 371.87 本期短期融资券的违约风险极低，安全性最高。 自有资产(亿元) 117.95 117.56 252.51 337.68 自有负债(亿元) 5.21 6.08 137.13 206.99 优势 总债务(亿元) - - 127.52 197.79 股东权益(亿元) 112.74 111.49 115.38 130.69 1. 公司在云南地区营业网点较多，具有较强 *净资本(亿元) 96.07 90.36 124.40 146.13 的区域竞争优势。 *净资产(亿元) 109.79 107.04 111.87 126.96 2. 2018 年以来，公司调整自营业务投资策 自有资产负债率(%) 4.42 5.17 54.31 61.30 略，根据自身流动性水平，不断加大债券 *净资本/净资产(%) 87.50 84.42 111.20 115.10 *净资本/ 负债(%) 2603.72 2170.88 93.58 71.61 投资力度，投资收益显著提升。 *净资产/ 负债(%) 2975.54 2571.62 84.16 62.21 3. 公司资本水平充足，为未来业务的发展提 *风险覆盖率(%) 808.96 787.21 559.24 518.64 2019 年 供了较为广阔的空间。 项 目 2016 年 2017 年 2018 年 1—6 月 4. 公司A 股成功上市，资本补充渠道进一步 营业收入(亿元) 9.76 11.14 12.01 7.53 完善，有助于其建立长效资本补充机制。 净利润(亿元) 3.39 3.68 3.92 2.96 EBITDA(亿元) 4.87 5.28 7.63 - 5. 公司控股股东为云南合和（集团）股份有 营业费用率(%) 55.41 52.74 48.65 - 限公司，实际控制人为中国烟草总公司。 平均自有资产收益率(%) 2.70 3.12 2.12 - 中国烟草总公司资本实力强，能在业务发 平均净资产收益率(%) 2.97 3.28 3.46 - 总债务/EBITDA(倍) -