近期资金面的压力及其对市场运行趋势的影响.doc

9-12月市场投资策略报告 主要观点： 今年以来国民经济进入了以投资拉动的高速增长期。目前在房地产和汽车需求的拉动下，已经形成了一个可以独立增长的相对封闭的产业链，具体包括钢铁、电力、汽车、工程机械等，并带动投资、生产、进而整个国民经济的快速增长。目前以投资带动的经济增长可以并将继续维持下去，国内宏观经济已切实进入了新一轮增长期。在这种形势下，需要慎言过热，并且在经济利益的驱动下，常规的紧缩措施也将难以奏效。因此电力、汽车、港口、工程机械等主流行业仍将保持良好增长态势。 当前证监会管理层稳定发展证券市场的取向相当明显，证券市场的环境正在逐步好转，市场反弹所需的政策环境正在逐步酝酿中。特别是10月份将召开16届三中全会，此次会议将勾勒中国未来10年经济发展蓝图，在这种敏感时期，证券市场的地位和作用需要得到加强和体现，因此不排除证监会在这一时期出台若干利好政策，推动市场反弹。 半年报显示上市公司业绩同比大幅增长；主流行业调整基本到位，再度进入价值投资区域；基金重仓持有的股票大多已接近其持仓成本，部分甚至进入成本区。这些都意味着证券市场运行的基础——上市公司投资价值逐步凸现，对场外资金吸引力正日益增强。 我们认为1649点之后的调整已经接近尾声，1400点附近是市场的底部区域，其中跌破1406点则为空头陷阱。预计九月份市场将主要运行于1380-1480点区域，反弹后震荡筑底或磨底是主基