生物医药行业：科前生物，产学研深度融合的猪用疫苗龙头企业.pdfVIP

[Table_MainInfo] 公司研究/农业 证券研究报告 科前生物公司研究 2019 年 11 月12 日 [Table_AuthorInfo] 科前生物：产学研深度融合的猪用疫苗 龙头企业 [Table_Summary] 投资要点：  国内猪用疫苗领域龙头企业。科前生物是一家专注于兽用生物制品研发、生 产、销售及动物防疫技术服务的生物医药企业，主要涉及猪用疫苗领域，核 心产品是猪伪狂犬病疫苗，2018 年猪伪狂犬活疫苗和灭活疫苗累计收入3.33 亿元，占公司主营业务收入比例为45.60% 。2017 年，公司的猪伪狂犬病疫 苗销售量在全国猪伪狂犬病疫苗市场排名第一。公司是国内少有的能同时提 供猪伪狂犬病活疫苗和灭活疫苗的企业，能为生猪养殖企业提供猪伪狂犬病 整套净化方案，已与国内大型养殖企业如温氏股份、牧原股份、正邦科技、 扬翔股份、中粮肉食等建立了长期的合作关系。  受益非国家强制免疫兽用生物制品市场扩大和新产品良好表现，营收稳健增 长。2016-2018 年公司营业收入分别为 3.90 亿元，6.33 亿元，7.35 亿元， 归母净利润分别为 1.86 亿元，3.20 亿元，3.89 亿元。2016-2018 年公司营 业收入年均复合增长率为37.24% ，归母净利润年均复合增长率为44.54% ， 处于快速发展阶段。2017 年，公司在国内非国家强制免疫兽用生物制品市场 销售收入排名第二、在非国家强制免疫猪用生物制品市场销售收入排名第一， 加之同期新上市产品市场接受度较高，受益于非国家强制免疫兽用生物制品 市场近两年的高速增长和新产品的良好表现，公司增长动能强劲。  产学研深度融合，科研成果卓著。公司的核心竞争力体现为研发创新、学术 分析师:丁频 活动与产业化应用的深度融合。公司建立了以博士和硕士为主、处于国内领 Tel:(021 先水平的研发技术队伍，在动物疫病防控生物制品领域的产业化应用研究中 Email:dingpin@ 取得了较强的领先优势，凭借业内领先的研发技术团队和科技创新平台，主 证书:S0850511050001 持和参与了多项国家级、省市级重大科研计划项目，成功实践了与以华中农 分析师:陈雪丽 大、哈兽研等为代表的高等院校的产学研合作模式。公司共取得31 项新兽药 Tel:(021 注册证书，其中与华中农大合作研发取得新兽药注册证书26 项，在坚持独立 Email:cxl9730@ 研发和创新的同时，将科研创新与产业化应用相结合，取得多项科研成果。 证书:S0850516080004  募投项目围绕主营业务，巩固行业领先地位。公司本次拟向社