计算机行业2019年度投资策略和分析报告之高景气度细分领域20191202.pdf

[Table_Title] 计算机 行业研究/投资策略报告 聚焦确定性，寻找高景气度细分领域 —民生计算机2019 年度投资策略 投资策略报告/计算机 [Table_Summary] [Table_Invest] 报告摘要： 推荐 维持评级  行情回归和展望：企稳回升有望，确定性中探寻投资机遇 [Table_QuotePic] 行情回顾：2018 年计算机行业指数（中信行业分类，截至到 12 月 19 日）跌幅 行业与沪深300 走势比较 22.57%，跑赢创业板2.45 个百分点，落后于沪深300 指数5.81 个百分点；估值 计算机 沪深300 和板块配置均处于历史较低水平。 10% 行情展望：虽然从多角度看行业有望企稳回升，但考虑到经济下行压力可能导致 B 端客户削减信息化投入，建议选择确定性相对较高的领域：1）下游本身需求 0% 相对旺盛，受经济周期影响小；2 ）具有国家战略性意义，比如人工智能和自主 -10% 可控；3）政策扶持的IT 产业发展方向，如云计算、医疗信息化等。  医疗信息化：政策推动叠加集中度提升，行业景气度有望长期持续 -20% 传统领域迎来新变化，行业景气度有望长期持续：1）增速上，产业目标的设定 -31% 17!-12 18!-03 18!-06 18!-09 18!-12 和医保控费 （DRGs ）的推广双重政策动力加速医疗信息化建设；2 ）空间上，相 关细分项目市场渗透率普遍在 30%-50%，与政策目标差距较大；同时完成初级 资料来源：Wind，民生证券研究院 目标后大概率进行更高层次建设，行业具备长期发展空间；3）份额上，行业由 分散走向集中，在产品、品牌、资本等维度具有优势的头部厂商有望重点受益。 [Table_Author]  云计算：经济放缓成本优势凸显，云计算确定性增强 地方政府2018年推出17个省（市）级上云计划，国家战略在地方政策层面被具体 明确，云计算发展的确定性进一步增强。在未来经济增长放缓的大环境下，云计 算减少基础设施投资，拥有节约IT成本的天然属性，具有弱周期性。特别是对于 [Table_docReport] 大量中小企业，云计算的高效以及低成本对于传统IT架构是很好的替代。 相关研究  自主可控与信息安全：事件频发板块持续升温，战略高度提升发展确定性 1.民生计算机周：医保局推 中兴等事件的发生把自主可控战略提升到新的高度，未来复杂多变的国际关系将 动DRGs 试点，医疗IT 企业有望受益 持续引导信息安全升温，战略地位以及中外投入差异保证发展确定性。 “十三 2. 民生计算机周：边缘云定 五”相关规划已将信息安全产品2020年收入目标明确（达到2000亿元），以“十 义首次明确，云计算迎来重要补充力量 三五”产业目标为基准，预