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PP ：期现大幅收敛，盘面区间略上移7850-8100
产业投研部2019年11月23日
主要观点：
1. 国产供应：近期检修产能降至低位；11-12月国产供应增量压力大。
2. 进口：现现货进口窗口打开，全球价格往下。
3. 表观：产量环比增加较多，表需累计同比从10月开始，逐月提高，供应压力较大，尤其是11月和12月，在需求平
稳下，供需矛盾加大。外盘价格也处于下行趋势，难以支撑内盘价格
4. 库存：PP总的库存处于中间位置；石化库存处于近年来中间位置；中游库存低位；下游库存低位有补库迹象。
5. 需求：需求：下游BOPP盈亏边缘，塑编开工率同比较低，bopp开工率恢复，注塑平稳较好。
6. 成本利润：成本利润：油制成本变动受原油影响很大；煤制成本变动小，相对刚性。PP各工艺目前利润都比较高。
7. 丙烯和粉料：丙烯走弱；粉料下跌后周五反弹；粒粉价差处于正常位置；粉料开工率处于低位有向上迹象。丙烯
下游开工率没有亮点，环氧氯丙烷开工率低位。
8. 基差和价差：基差持续走弱，期现回归；15跨期上周走强。
9. 跨品种：拉丝开工产能高位向下，共聚开工产能向上，共聚-拉丝价差可能见顶。Lpp现货价差不断向期货靠拢。
• 总结:上周预计基差区间300-450。由于期货受市场整体商品氛围带动大幅反弹，基差收缩至300以
内。Pp01离交割月越来越近，准现货属性增强，较低的库存支撑现货，观察下游补库存力度。预计
基差将会进一步收缩。供需边际上进口窗口打开，国产供应增加，边际明显转弱，现货逐步下移。
盘面01区间可能略有上移，7850-8100。
上周主要价格变化
pp石化 PP市场 pp神华 丙烯进 BOPP华
PP近月 pp进口 pp出口 华东 价 竞拍 pp基差 pp粉 丙烯 口成本 东 胶带母卷
11月18日 7879 8073 7511 8300 8330 8263 384 7875 7225 6922 10250 9650
11月19日 7856 8073 7511 8300 8300 8263 407 7825 7175 6922 10250 9650
11月20日 7888 8031 7352 8300 8240 8230 342 7825 7175 6802 10250 9650
11月21日 7941 7904 7352 8300 8230 8235 294 7825 7175 6802 10250 9650
11月22日 7956 7904 7352 8300 8250 8240 284 7875 7175 6802 10300 9650
PP近月 pp基差 pp进口 PP近月 pp出口
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