俄罗斯政府债务演进的政治经济逻辑及风险研究.pdfVIP

2018 年第2 期 俄 罗 斯 研 究 No., . 2018 总第期 Russian Studies Gen. No. 俄罗斯政府债务演进 的政治经济逻辑及风险研究 杨攻研 曲文轶 【内容提要】全球金融危机以后，政府债务成为国际经济领域受到持续关注 的焦点。俄罗斯政府债务问题由来已久。自普京执政以来，俄罗斯中央政府 债务水平持续下降，但地方政府债务规模则持续膨胀。究其根源，国家经济 安全战略催生了中央政府层面极低的债务水平，普京所建立的中央与地方全 新的政治契约改变了地方精英阶层的行为和激励，造成了地方政府债务的增 长。在欧美金融制裁背景下，短期内俄罗斯政府债务并不会成为危机的引爆 点；然而，后危机时代这一体系的缺陷日渐显露，地方政府沉重的债务负担 正在挤出长期投资，债务与增长的恶性循环也正在形成。俄罗斯政府债务管 理方略面临艰难的抉择：国内层面重塑政治契约以重振地区经济增长，国际 层面适度平衡经济安全与国家发展利益，以改变当前中央政府债务的抑制状 态，成为未来政策调整的重中之重。俄罗斯政府债务背后的政治经济逻辑及 风险，是本项研究的主要对象。 【关键词】俄罗斯中央政府债务 俄罗斯地方债务 俄罗斯经济安全 【中图分类号】D815;I512 【文章标识】A 【文章编号】1009-721X(2018) 02-0044(35)  感谢2016 年辽宁大学亚洲研究中心项目（Y201608 ）、辽宁省教育厅2016 年度人文 社科研究一般项目（WQN201611 ）、2017 年度辽宁省财政厅财政科研基金项目《辽宁地 方政府债务风险防范与化解研究》（17C006）和 2018 年度辽宁省经济社会发展研究课 题（2018lslktqn-026 ）的资助。  杨攻研，辽宁大学转型国家经济政治研究中心研究员、辽宁大学国际关系学院副教授； 曲文轶，辽宁大学转型国家经济政治研究中心研究员、辽宁大学国际关系学院教授。 - 44 - 引 言 2008 年全球金融危机过后，多数国家经历了财政状况的持续恶化。欧 美政府债务所引发的危机一次次将全球经济推向危险的边缘。在经历了大规 模的财政刺激之后，各国纷纷开启了财政巩固的进程。但时至今日，无论新 兴经济体还是发达国家，政府债务的风险仍然挥之不去。政府债务问题的应 对，成为各国宏观经济政策的优先议题。 回顾历史，俄罗斯同样深受政府债务之苦。沙俄时期，国家财政崩溃与 政府债务危机频发；苏联成立之后，随即开启了历史上最长的债务违约周期； 苏联解体之后，俄罗斯政府债台高筑并因此沦为西方国家嘲讽的对象；1998 年亚洲金融危机冲击之下的俄罗斯，再次经历了国债市场的崩溃和国家信誉 的严重创伤。统计显示，在过去一个多世纪的历史中，俄罗斯大约在38.8% 的时间中处于政府违约的状态。① 然而，在2008 年全球金融危机引发债务风暴后，俄罗斯似乎置身事外。 在石油价格冲击和乌克兰危机后欧美发动经济制裁的背景下，尽管俄罗斯经 历了艰难的时刻，但其中央政府的债务水平却出人意料地维持低位。相关统 计显示，截至2017 年底，俄罗斯中央政府债务占GDP 的比重仅为 15.3%， 不仅低于新兴经济体的平均水平（47.4% ），更是远小于发达国家的债务规 模（107.6%）。2000-2008 年，即在全球金融危机爆发之前，俄罗斯中央政 府债务存量的年均增长率为-6.4% 。然而，就地方层面而言，尽管地方政府 债务占比GDP 的水平同样较低，但普京执政以来它却维持了快速的增长势 ② 头。2005-2008 年期间，俄罗斯地方政府债务存量年均增速高达18.7%。2008 年全球金融危机之后，伴随中央政府大规模财政刺激计划的推出，二者 （中 央债务与地方债务）的增长率差异才逐渐缩小。后危机时代，多数人已经从 政府债务危机中得出启示：高债务往往伴随着高风险。然而，就理论层面而 ① Carmen M. Reinhart and Kenneth