Snapchat万众瞩目的IPO，亿万少年的神秘乐土.pdfVIP

证券研究报告 2016 年 12 月16 日 主题研究 Snap：万众瞩目的IPO，亿万少年的神秘乐土 观点聚焦 分析员 何玫，CFA Snap IPO 是市场注目的焦点 SAC 执证编号：S0080512090005 以“阅后即焚”而闻名的社交媒体Snapchat 的母公司Snap 今年 SFC CE Ref：AVJ148 11 月正式向SEC 提交上市申请，预计上市时间为明年3 月，IPO mei.he@ 定价将对应估值200~250 亿美元，将成为继阿里巴巴之后最大的 美股科技 IPO。在市场大环境没有急剧变化的前提下，我们预计 Snap 的IPO 将认购火爆，上市后至少初期股价将表现良好。此外， Snap 的IPO 如能成功，也将进一步鼓励Spotify、Dropbox 等其他 计划IPO 的创业公司，有望带动明年美股科技IPO 市场的复苏。 亿万少年的神秘乐土 Snapchat 是最受美国青少年喜爱的社交平台。1.5 亿日活用户中， 18~24 岁的用户占比为34%，25~34 岁占27%，13~17 岁占21%。 80%的美国青少年都是Snapchat 的用户，35%称Snapchat 是其 最重要的社交媒体平台。从阅后即焚到搞怪滤镜，从视频优先到 手势控制，Snapchat 的应用设计处处体现了青少年的特点，甚至 刻意排斥35 岁以上的“老人家”。刚刚推出的Spectacles 摄像墨 镜，已成为今年圣诞季最炙手可热的消费电子产品。其成功并不 在于可穿戴硬件的成功，而是已融入青少年生活方式的短视频社 交的流行。目前平均每天在Snapchat 上的视频播放数量是100 亿 相关研究报告 次，较去年同期增长150%。改名为Snap 后的公司将自己定义为 • 寻找AI+淘金热中的卖水人 (2016.12.05) camera company ，要成为青少年用户表达自我的话筒、探索世界 • 计算与生命科学合璧，AI、云、纳米、脑机接口、类脑芯片、DNA 的眼睛，以及呼朋唤友、乐在当下的伴侣。以Spectacles 为开端， 存储各显神通(2016.10.11) 公司还有可能围绕这一宗旨，继续延伸自己的生态圈。 • 未来能源：储能革命 (2016.09.09) • 量子计算，超越摩尔定律 (2016.08.17) 货币化起步，收入增长迅速 • 基因编辑，编码生命(2016.07.20) 作为极少数可以触及到大批青少年的媒体，Snapchat 即便在投放 • 未来交通：Hyperloop，城际出行新模式 (2016.06.30) 工具和效果数据极为有限之时，就被品牌广告主趋之若鹜。其视 频广告平均价格是Facebook /YouTube 的3 倍，但点击率是4 倍。 • 电动化加速，汽车业迎S.E.A.变革(2016.06.14) 公司2015 年实现收入近6000 万美元，今年收入预计3.9 亿美元， • 自动驾驶渐行渐近，产业变革蓄势待发(2016.04.09) 明年收入目标 10 亿美元。但与美国 800 亿美元在线广告市场、 • 新媒体嬗变：新视频、新新闻、新音乐和新偶像(2016.03.09) Facebook 北美地区广告收入近130 亿相比，Snapchat 的市场份额 • 独角兽启示录（4 ）：社交媒体新兵突围(2015.06.18) 依然很小，有广阔发展空间。公司正在陆续增加广告位供给，创 新广告产品，拓展销售团队和程序性投放API ，未来广告收入将继