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证券研究报告
2016 年 12 月16 日
主题研究
Snap:万众瞩目的IPO,亿万少年的神秘乐土
观点聚焦
分析员 何玫,CFA
Snap IPO 是市场注目的焦点 SAC 执证编号:S0080512090005
以“阅后即焚”而闻名的社交媒体Snapchat 的母公司Snap 今年 SFC CE Ref:AVJ148
11 月正式向SEC 提交上市申请,预计上市时间为明年3 月,IPO mei.he@
定价将对应估值200~250 亿美元,将成为继阿里巴巴之后最大的
美股科技 IPO。在市场大环境没有急剧变化的前提下,我们预计
Snap 的IPO 将认购火爆,上市后至少初期股价将表现良好。此外,
Snap 的IPO 如能成功,也将进一步鼓励Spotify、Dropbox 等其他
计划IPO 的创业公司,有望带动明年美股科技IPO 市场的复苏。
亿万少年的神秘乐土
Snapchat 是最受美国青少年喜爱的社交平台。1.5 亿日活用户中,
18~24 岁的用户占比为34%,25~34 岁占27%,13~17 岁占21%。
80%的美国青少年都是Snapchat 的用户,35%称Snapchat 是其
最重要的社交媒体平台。从阅后即焚到搞怪滤镜,从视频优先到
手势控制,Snapchat 的应用设计处处体现了青少年的特点,甚至
刻意排斥35 岁以上的“老人家”。刚刚推出的Spectacles 摄像墨
镜,已成为今年圣诞季最炙手可热的消费电子产品。其成功并不
在于可穿戴硬件的成功,而是已融入青少年生活方式的短视频社
交的流行。目前平均每天在Snapchat 上的视频播放数量是100 亿 相关研究报告
次,较去年同期增长150%。改名为Snap 后的公司将自己定义为 • 寻找AI+淘金热中的卖水人 (2016.12.05)
camera company ,要成为青少年用户表达自我的话筒、探索世界 • 计算与生命科学合璧,AI、云、纳米、脑机接口、类脑芯片、DNA
的眼睛,以及呼朋唤友、乐在当下的伴侣。以Spectacles 为开端, 存储各显神通(2016.10.11)
公司还有可能围绕这一宗旨,继续延伸自己的生态圈。
• 未来能源:储能革命 (2016.09.09)
• 量子计算,超越摩尔定律 (2016.08.17)
货币化起步,收入增长迅速 • 基因编辑,编码生命(2016.07.20)
作为极少数可以触及到大批青少年的媒体,Snapchat 即便在投放
• 未来交通:Hyperloop,城际出行新模式 (2016.06.30)
工具和效果数据极为有限之时,就被品牌广告主趋之若鹜。其视
频广告平均价格是Facebook /YouTube 的3 倍,但点击率是4 倍。 • 电动化加速,汽车业迎S.E.A.变革(2016.06.14)
公司2015 年实现收入近6000 万美元,今年收入预计3.9 亿美元, • 自动驾驶渐行渐近,产业变革蓄势待发(2016.04.09)
明年收入目标 10 亿美元。但与美国 800 亿美元在线广告市场、 • 新媒体嬗变:新视频、新新闻、新音乐和新偶像(2016.03.09)
Facebook 北美地区广告收入近130 亿相比,Snapchat 的市场份额 • 独角兽启示录(4 ):社交媒体新兵突围(2015.06.18)
依然很小,有广阔发展空间。公司正在陆续增加广告位供给,创
新广告产品,拓展销售团队和程序性投放API ,未来广告收入将继
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