机械设备行业2020年投资策略和分析报告：关注周期波动，把握核心资产.pdfVIP

证券研究报告 | 行业策略 2019 年12 月18 日 机械设备 机械设备 2020：拥抱科创，关注周期波动，把握核心资产 科创大时代，2020 年板块回归理性，配置价值凸显。2019 年中国资本 增持 （维持） 市场最重要的事件之一当属科创板的推出，而随着科创板新股出现破发， 以及科创板市场的整体调整，板块整体趋于理性，发行价格将更加注重基 本面，科创板将进入到真正的市场定价阶段。我们认为，科创板上市公司 行业走势 的投资价值已经逐步显现，2020 年将迎来板块投资大机遇。首要投资策 略是坚守合理估值、精选优质企业，包括柏楚电子、交控科技、天准科技、 瀚川智能、杭可科技在内的机械行业科创板公司值得重点关注。 48% 机械设备 沪深300 经济热度升温，拐点显现，积极配置通用设备。2019 年8 月，反应经济 32% 活动热度的重要指标——重卡销量出现反转；反映制造业需求的工业机器 16% 人产量亦在下滑十数个月之后于2019 年 10 月转正。我们调研显示，受 益经济政策松动、基建升温以及出口强劲，微观数据已经显现出转暖迹象， 0% 考虑到明年利好因素依然存在，我们认为通用设备配置正当时，建议积极 -16% 关注工业机器人、注塑机、激光器板块，如埃斯顿、伊之密、锐科激光等。 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 基建依旧强劲，工程机械强周期延续。基建仍是经济增长的核心稳定器。 需求结构看，存量设备更新将成为新机销量增长的核心驱动力，且在趋严 的环保政策/公路治超的背景下，部分旧机有望加速出清。进口替代、集中 度提升逻辑持续，龙头表现预期超行业。收入增速降缓，资产修复将加大 净利润弹性。重点推荐整机龙头三一重工、中联重科、徐工机械，以及塔 机租赁龙头建设机械，核心零部件资产恒立液压、高空作业平台龙头浙江 鼎力。 锂电设备开启新周期，光伏设备方兴未艾。锂电设备方面，从电池到设备 行业集中度均显著提升，龙头集聚趋势愈加明显，欧洲传统车企全面发力 新能源车，欧洲动力电池扩产呼之欲出，开启锂电设备新周期。光伏平价 指日可待，单晶 PERC 扩产需求依然旺盛，大硅片、HIT、PERC+技术推 进带动设备新需求。重点推荐锂电设备龙头先导智能，光伏电池片工艺设 备龙头捷佳伟创以及单晶硅炉设备龙头晶盛机电。 相关研究 油气资本开支预计持续景气，设备龙头持续超预期。当前驱动国内三桶油 1、《机械设备：欧洲电踏车消费需求持续增长》2019- 资本支出最直接的因素是提升能源自产比例、降低进口依赖度，非常规油 12-15 气的勘探开发仍将是未来几年国内油公司资本投入重点。我们预计 2020 2、《机械设备：工业自动化边际回暖，长期拐点仍待确 年中石油、中石化会继续加大油气勘探开采力度，国内油气资本开支持续 景气；海外市场偏稳定，国产高性价比设备有望在北美油公司存业绩压力 认》2019-12-08 的大背景下切入国际市场，打开增长新空间。重点关注国内民营油气设备 3、《机械设备：万亿新增专项债限额能拉动多大规模基 龙头杰瑞股份。 建投资？》2019-12-01 关注成长型个股，把握核心标的。在北美需求强劲、贸易摩擦缓和、新产 品开拓的背景下，继续重点推荐升降办公桌驱动系统供应商捷昌驱动。继 续推荐电力机器人龙头亿嘉和，关注其带电机器人等新品的持续开拓。关 注工业缝纫机龙头杰克股份，把握缝纫机行业周期拐点。继续推荐盈利能 力持续修复的华测检测，期待公司新业务落地打开成长空间。 风险提示：国内制造业需求不达预