电子元器件行业2020年投资策略和分析报告：主题盛宴后的兑现机会.pdfVIP

2019 年12 月17 日 行业研究●证券研究报告 电子元器件 行业年度策略 2020 投资策略：寻找主题盛宴后的兑现机会 投资评级 领先大市-B 维持 投资要点 首选股票 评级 002475 立讯精密 买入-A  2019 年逆转2018 年颓势，主题推升估值：2019 年前11 个月中信电子元器件 002156 通富微电 买入-B 行业一级指数上涨54.6%，在所有的29 个一级行业指数中排名第2 ，大幅跑赢 300458 全志科技 买入-B 沪深300 、中小板和创业板指数27.4 、25.0 和22.5 个百分点，扭转2018 年颓 002415 海康威视 买入-A 势。2019 年的上行基本可以总结为主题投资带来的估值提升，上半年的估值修 002587 奥拓电子 买入-B 复以及三季度旺季来临后基本面的变化部分支持了估值进一步提升，科技主题投 资在宏观经济相对较为薄弱的情况下，成为市场短期的共识。 一年行业表现  5G 带来的终端变革，核心品牌产品确定性机会：5G 在全球主要经济体的落地 沪深300 电子元器件 63% 推进已经成为了共识，包括设备商、运营商以及终端厂商已经为5G 的渗透推进 53% 做好了充分的准备。资本市场对于5G 带来的消费电子产业链格局变化有着较高 43% 33% 的期待，2020 年将会是5G 基础设施完善后终端需求释放的过程。从目前行业 23% 市场的竞争格局和消费市场需求看，我们认为，确定性主要来源于两个领域：1） 13% 3% 智能手机作为成熟市场，以苹果、华为等核心品牌的进一步集中度提升；2 ）可 -7% 2018!-12 2019!-04 2019!-08 穿戴设备中TWS 耳机的高端产品需求，其他可穿戴的生态系统完善。 资料来源：贝格数据  芯片国产化推进持续，封测及优质IC 设计厂商确定性机会：芯片国产化替代在 2019 年的主题热情高涨，展望2020 年，国产化替代确定性我们认为是来自于 升幅% 1M 3M 12M 供应链的确定性。从芯片设计、代