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资本市场、金融创新、金融危机 发展需要创新 金融创新- 货币—金融主线 过度货币化诱发一次又一次金融危机 语言表达我们的思想，货币表达我们的欲望和财产。这两个东西给予人性更多的活力和热情，帮助人们达成目标。 ——阿尔弗雷德·马歇尔 货币本身是稀缺资源 ——马丁·迈耶 危机是银行体系固有的 “一旦劳动的社会性质表现为商品的货币存在, 从而表现为一个处于现实生产之外的东西, 独立的货币危机或作为现实危机尖锐的货币危机, 就是不可避免的”。 ——马克思 纸币的出现使得通货膨胀更容易发生 发展需要创新 创新促进发展 创新是双刃剑 金融创新与金融发展 金融创新是金融发展源动力，是金融业持续发展的基础，是发展的主题。 创新可能有风险，不能不创新。 在监管到位的条件下促进发展。 案例分析—虚拟经济与实体经济的发展 * * * 资 本 市 场食品业高级研讨班 2015年8月 Email：shjye@bjtu.edu.cn 叶 蜀 君 提到资本市场想到什么？ 资本与货币有什么不同？ 资本市场与经济的关系怎样？ 什么是资本市场？ 主要内容 资本、资本市场的界定 货币与资本的关系 信息不对称与资本市场 资本项目的兑换 资本市场、金融创新、金融危机 案例分析 资本、资本市场的界定 资本 资源、人力资源、人力资本 经济发展中资本形成的含义 投入的要素 自然条件 劳动力 资本 经济学家纳克斯资本形成重要性的理论 供给角度分析 需求角度分析 出现供给与需求刚性循环的根本原因 资本形成是经济增长的基本前提 资本的提高与现代经济增长相伴而生 城镇化需要大量的资本匹配 资本市场 概念界定----理论研究 著名经济学家布利斯(B1iss)说： “经济学如能在资本的理论方面取得一致意见，那么，其他所有问题就将迎刃而解了”。 对资本市场的界定有几种不同的解释 美国著名经济学家斯蒂格利茨： 美国斯坦福大学教授詹姆斯·范霍恩： 美国著名经济学家弗里德曼： 专业论著: 资本市场是重要的金融市场 金融市场 ----货币市场 ----资本市场 ----外汇市场 ----黄金市场 薛涌（萨福克大学历史系教授） 大国竞争动员的资源远超出一国之国界，唯有金融市场才能自由的调动国际资源。 每个历史故事背后都有一条金融线索 金融— finance 财务—finance 二者的不同 国内人提到金融联想到是银行 西方人提及金融联想到资本市场 货币与资本的区别  法币一定是货币吗？ 古代汉语：货与币 货币的演变 货币的演变与经济泡沫的产生 货币供给与经济周期的关系 货币供给增加---通货膨胀 中央银行----货币调控不利 货币本身是稀缺资源 货币是基于国家能力的信用竞争选择。某种货币当下最流行，那么就暗示着该货币背后的国家实力在全球信用竞争中胜出。 货币的地位是海面上的冰山，而国家能力则坚硬地在海面之下沉默着。 ? 在多数文明国家的交易中还保留着如此多的原 始风尚，以致几乎所有的国家都选择了一种它们特 有的货币来昭示它们的民族性，这给它们自己和它们邻国都带来不便。 国际贸易必然涉及货币兑换 货币兑换涉及的汇率 汇率波动对企业的影响 汇率风险 信息不对称与资本市场 信息不对称对资本市场的影响 典型事例 资本市场的丛林法则 资本市场是经济的晴雨表吗？ 信息不对称 逆向选择、道德风险 充满信息不对称 铁路 资本项目的兑换 资本项目可兑换含义： 国际收支平衡表的一般格式 项目 借 方 贷 方 差 额 经常帐户 货物 服务 收入 经常转移 资本与金融帐户 资本帐户 资本转移 非生产、非金融资产 的收买与放弃 金融帐户 直接投资 证券投资 其他投资 储备资产 错误与遗漏帐户 合计 人民币兑换 兑换的影响 * * *