中国股市的风险.pptVIP

产品结构 卖出期权 + 买进零息债券 本 金 权利金+履约价值 + 高息票据 ELI ELN 到期收益 股票挂钩高息票据（ELN、ELI）是一种风险介于债券和期权之间的结构化金融衍生产品，通过买入债券加卖出期权来构造投资组合，并依据期权的拆解及拼凑组合出不同型态的“股票挂钩型商品”，从而吸引对相关股份持不同预期的各类投资者。 * 单股联动型ELI 看涨型高收益ELI 看跌型高收益ELI 不涨不跌型高收益ELI 大涨大跌型高收益ELI 多股联动型ELI ? 1.发行期限: 半年； 2.发行价格: 100%(年化报酬率12%)； 3.履约价: 现货价的80% 4.到期时: 付息: MAX(6%,min(五只股价的报酬率) 到期本金偿还: (1) 五只中报酬率最差者的股价高于其转换价格，则交割[票面金额]。 (2) 五只中报酬率最差者的股价低于其转换价格，则交割[票面金额/转换价格×到期时该股价] 106% 参与率100% 损益两平点　75.2% 转换价格　80% 106% * ? 产品一 ：期限6个月、挂钩上证50指数，保障100%本金，收益封顶 到期客户收益分析： 客户收益率=5%，如果到期上证50指数上涨不低于10%； 客户收益率=涨幅*35%，如果到期上证50指数上涨在0到10%之间； 客户保本100% ，如果到期上证50指数下跌。 客户最高年化收益率=10% 产品二：期限12个月、挂钩上证50指数，保障100%本金，收益不封顶 到期客户收益分析： 指数客户收益率=0%，如果到期上证50指数上涨低于20%； 客户收益率=超过20%涨幅部分*25%，如果到期上证50指数上涨超过20%； 产品三：期限12个月、挂钩上证50指数，保障90%本金，收益不封顶 到期客户收益分析： 指数客户收益率=0%，如果到期上证50指数上涨低于20%； 客户收益率=超过20%涨幅部分*50%，如果到期上证50指数上涨超过20%； 产品四：期限12个月、挂钩上证50指数，保障95%本金，收益达到10%提前结束。 注：上述产品需要ETF支持。 * 我国人口超过13亿，家庭户数超过4亿。这样，持有股票资产的居民户数，不过5%左右。 从证券资产比重和投资股市的家庭比例看，中国要远远低于美国和日本。 我国金融和经济运行中存在债务性资金相对过剩和资本性资金相对短缺、中小企业融资困难、产业结构不合理以及金融风险防范机制缺乏等现象。 要解决这些难题，必须尽快完善多层次资本市场体系 需要有更多的居民投资股市而且他们的风险知识也要增加。 也要有更多专业人士加入这个金融市场。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * CREDIT FIRST SUISSE BOSTON * CREDIT FIRST SUISSE BOSTON 台币汇率与台湾加权指数走势对比图 * 从历史数据来看哪些因素造成股价的上升（alpha) 哪些因素对于股价波动有影响(beta) 未来那些因素对那些产业会有什么影响 我们帮景顺长城建立的选股系统基本上是让这些基本因素告诉我们那些股可能回报比较高，风险比较小，而且有比较好的未来因素配合 * 如套利定价模型 (Arbitrage Pricing Theory) 斯蒂芬.罗斯(Stephen A. Ross) 收益率形成的多因子模型 证券收益率与一组因子线性相关，这组因子代表证券收益率的一些基本因素 * 股票池 影响因素 单指标分析 多指标分析 依据回报率得出的股票排序 基金经理的经验判断 指标筛选 指标筛选 * 用垂直分析或水平分析来检验财务报表内容的可信度 财务报表内的数字相关性 与同业间的比较-水平分析 与前一年或前几年的数字增长率-垂直分析 用相依性和统计分析来判定财务报表的可信度。 再检验公司管理层的背景和所选用的会计师，基本上可以知道财务报表的可信程度 * 模型虽然简