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策 A 股投资策略报告
略 [Table_MainInfo] 政策向“稳”倾斜，机会来自估值
研 ――A 股市场8 月投资策略报告
究 2019 年8 月2 日
[Table_Analysis] [Table_Summary]
投资要点：
国内二季度GDP 同比增速由一季度的6.4%小幅回落，经济下行压力犹
存。从三驾马车看，贸易端对经济的拉动作用小幅弱化；消费端，虽仍
是拉动GDP 增速的主要力量，但较一季度对GDP 的拉动作用边际再度
走弱；而投资对GDP 的拉动作用回升偏快。整体来看，上半年经济仍运
[Table_Author] 行在合理区间之中，但全球经贸摩擦不确定性对出口、制造业和就业的
助力分析师ble_Analysis]
冲击犹存，政府财力对逆周期调节政策力度的制约仍在，在企业投资意
证 愿偏弱与居民终端需求不足的背景下，实体经济仍有一定下行压力。
面对经济下行压力的加大，管理层维稳经济的诉求持续提升，但是在此
SAC 过程中，对于“供给侧结构性改革”主线地位以及对于“房住不炒”原
券 [Table_Picture]
20.00% 600000.00 则的强调，都表明管理层希望诉诸于改革、诉诸于新的动力来维稳经济。
No:S1150117060012
15.00%
500000.00 7 月19 日召开的金稳会提出“推动形成有效的最终需求和新的增长点”，
研 10.00% 400000.00
5.00% 这意味着相较于以原有的方式稳增长，管理层更倾向于创造满足新需求
300000.00
0.00%
究 -5.00% 200000.00 的有效供给，这也表明管理层在推动供给侧结构性改革方面的决心与毅
100000.00
-10.00% 力。更为重要的是，730 政治局会议精神同样表现出战略定力，稳增长
-15.00% 0.00
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