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杜邦财务分析法及应用实例 李华俊 摘要： 杜邦分析法是一种财务比率分解的方法， 能有效反映影响企业获利能力的各指标 间的相互联系，对企业的财务状况和经营成果做出合理的分析。 关键词：杜邦分析法；获利能力；财务状况 获利能力是企业的一项重要的财务指标， 对所有者、 债权人、 投资者及政府来说， 分析 评价企业的获利能力对其决策都是至关重要的， 获利能力分析也是财务管理人员所进行的企 业财务分析的重要组成部分。 传统的评价企业获利能力的比率主要有： 资产报酬率 ，边际利润率 （或净利润率）， 所 有者权益报酬率 等；对股份制企业还有 每股利 润， 市盈率 ，股利发放率 ，股利报酬率 等。这 些单个指标分别用来衡量影响和决定企业获利能力的不同因素， 包括销售业绩， 资产管理水 平，成本控制水平等。 这些指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析， 它们都不足以全 面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。 为了弥补这一不足， 就必须有一种方法， 它能 够进行相互关联的分析， 将有关的指标和报表结合起来， 采用适当的标准进行综合性的分析 评价，既全面体现企业整体财务状况， 又指出指标与指标之间和指标与报表之间的内在联系， 杜邦分析法就是其中的一种。 杜邦财务分析体系（ The Du Pont System ）是一种比较实用的财务比率分析体系。这种 分析方法首先由 美国杜邦公司的经理 创造出来， 故称之为杜邦财务分析体系。 这种财务分析 方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标 --权益净利率 出发，层层分解至企业最基本 生产要素的使用， 成本与费用的构成和企业风险， 从而满足通过财务分析进行绩效评价的需 要，在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正， 同时为投资者、 债权人及政 府评价企业提供依据。 一、杜邦分析法和杜邦分析图 杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系， 建立财务比率分析的综合模型， 来 综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。 采用杜邦分析图将有关分析指标按内在 联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。 杜邦财务分析体系如图所示： 权益净利率 ｜ ｜ 资产净利率 × 权益乘数 ｜ 销售净利率 × 总资产周转率 ｜ ｜ ｜ ｜ 净利润 ÷ 销售收入 销售收入 ÷资产总额 ｜ ｜ ｜ ｜ 销售收入－全部成本＋其它利润－所得税 长期