国产半导体产业链分析报告.doc

国产半导体产业链分析报告 2020年3月  内容目录 半导体是国民经济之重 5 集成电路进口额远超原油 5 半导体全部国产化能使 GDP 总额增加 3.2% 5 与 GDP 相关性越来越高 6 国内需求旺盛增速超 GDP 6 国内半导体市场还有 10 倍以上空间 7 芯片进口是国内供给的 10 倍 7 关键芯片空间更大 8 中国市场占比超过三分之一 9 代工增速超半导体行业整体增速 9 芯片设计供给受制于美国 11 美国主导芯片供应 11 行业前十主要在美国 13 芯片制造高度垄断 13 制造是半导体产业的重点 13 五大硅片厂垄断市场 14 全球代工被台积电垄断 14 “卡脖子”的短板，投资价值最大 15 半导体制造五大难点 15 制造是最急于突破的环节 19 制造是中国大陆核心科技资产 21 企业分析 21 中芯国际（0981.hk）：半导体代工龙头，看好先进制程 21 华虹半导体（1347.hk）：公司专注特色工艺，收入增速强于全球市场 24 Page 4 图表目录 图 1：集成电路进口额 VS 原油 5 图 2：2019 年全国 GDP 总额 5 图 3：2019 集成电路进口额与 GDP（万亿美元） 5 图 4：全球半导体市场增速与 GDP 增速相关性高 6 图 5：全球 GDP 与半导体市场增速相关性越来越高 6 图 6：国内集成电路销售额增速大于与 GDP 增速 7 图 7：2018 年 A 股 26 家集成电路设计上市公司出口占比（海外收入） 7 图 8：我国集成电路自给率 8 图 9：2019 全球集成电路销售分布 9 图 10：2019 全球集成电路销售分布 9 图 11：后摩尔时代半导体工艺发展方向 10 图 12：中国大陆半导体代工厂市场规模（亿美元） 10 图 13：全球 Fabless 代工需求（亿美元） 10 图 14：中国大陆 Fabless 代工需求（亿美元） 10 图 15：2010 年半导体代工厂客户构成 11 图 16：2017 年半导体代工厂客户构成 11 图 17：中国大陆半导体代工厂市场规模（亿美元） 11 图 18：IC 设计公司分类 12 图 19：2018 年 IDM 模式 IC 设计公司份额 12 图 20：2018 年 fabless 模式 IC 设计公司份额 12 图 21：2018 年全球 IC 公司市场份额（按照公司总部所在地划分） 13 图 22：一般情况半导体产业链划分 14 图 23：2018 前 5 大硅片厂商 14 图 24：全球前十大晶圆代工市占率 2019Q3 15 图 25：半导体产业涉及领域 15 图 26：半导体制造五大难点 16 图 27：集成电路关键尺寸（nm） 17 图 28：晶体管关键尺寸（线宽，注意，此处线宽指栅长） 17 图 29：CMOS 工艺流程中的主要步骤 18 图 30：单点技术类似单人游戏 18 图 31：集成技术类似 11 人足球 18 图 32：半导体产业链 20 图 33：半导体制造的“卡脖子” 20 图 34：半导体制造的“卡脖子” 21 表 1：半导体代工厂投资与收入 6 表 2：公司海外收入占比 8 表 3：2018 年全球 fabless 芯片设计前十名 13 表 4：集成电路晶体管个数发展趋势 16 Page 5 半导体是国民经济之重 集成电路进口额远超原油 2019 年中国集成电路进口额 3055 亿美元，原油进口额 2387 亿美元，并且集 成电路进口额还在持续增长。 过去 10 年集成电路进口额扩大 2.4 倍，原油进口额扩大 1.8 倍。 过去 5 年集成电路进口额扩大 1.4 倍，原油进口额扩大 1.05 倍。 图 1：集成电路进口额 VS 原油 资料来源: 海关总署，XXX市场研究部 半导体全部国产化能使 GDP 总额增加 3.2% 2019 年集成电路进口额 3055 亿美元，占 2019 年中国 GDP 99 万亿人民币的 2.2%，简单假设，假设进口的 3055 亿美元的集成电路都能够自给，可以增加 GDP 大约 2.2%。 图 2：2019 年全国 GDP 总额 图 3：2019 集成电路进口额与 GDP（万亿美元） 资料来源：国家统计局，XXX市场研究部 资料来源：国家统计局，海关总署，XXX市场研究部 Page 6 按照 GDP 计算公式，GDP=消费+投资+政府购买+净出口，产出 3055 亿美元 的最终产品，还会拉动投资，也会增加 GDP。 我们参考全球主流五家半导体代工厂的投资与收入比例，即：每一美元的芯片 销售额会拉动多少美元的半导体资产投资。每一美元的晶圆销售收入需要 2.4 美元的投资。 注：此处我们做简化，从代工厂