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二、贴现指标 第二节 项目投资决策评价指标 ● ● ● ● ● 贴现指标 也称为动态指标,即考虑资金时间价值因素的指标。 二、贴现指标 第二节 项目投资决策评价指标 ● ● ● ● ● 贴 现 指 标 净现值 净现值率 现值指数 内含报酬率等指标 二、贴现指标 净现值是指在项目计算期内,按一定贴现率计算的各年 现金净流量现值的代数和。所用的贴现率可以是企业的资本 成本,也可以是企业所要求的最低报酬率水平。净现值的计 算公式为: 第二节 项目投资决策评价指标 NPV= 式中:n——项目计算期(包括建设期与经营期); NCFt——第t年的现金净流量; (P/F,i,t)——第t年、贴现率为i的复利现值系数; A0---原始投资额 (一)净现值(NPV) ● ● ● ● ● 二、贴现指标 第二节 项目投资决策评价指标 (一)净现值(NPV) ● ● ● ● ● 如果投资方案的净现值大于或等零,该方案为可行方案;如果投资方案的净现值小于零,该方案为不可行方案;如果几个方案的投资额相同,项目计算期相等且净现值均大于零,那么净现值最大的方案为最优方案。所以,净现值大于或等于零是项目可行的必要条件。 净现值指标的决策标准 二、贴现指标 1.经营期内各年现金净流量相等,建设期为零时 净现值的计算公式为: 净现值=经营期每年相等的现金净流量×年金现值系数 -原始投资额 第二节 项目投资决策评价指标 (一)净现值(NPV) ● ● ● ● ● 二、贴现指标 【例5-7】某企业购入设备一台,价值为30000元,按 直线法计提折旧,使用寿命6年,期末无残值。预计投产后 每年可获得利润4000元,假定贴现率为12%。 要求:计算该项目的净现值。 第二节 项目投资决策评价指标 解:NCF0=-30000(元) NCF1-6=4000+ =9000(元) NPV=9000×(P/A,12%,6)-30000 =9000×4.1114-30000=7002.6(元) (一)净现值(NPV) ● ● ● ● ● 二、贴现指标 2.经营期内各年现金净流量不相等 第二节 项目投资决策评价指标 (一)净现值(NPV) ● ● ● ● ● 净现值的计算公式为: 净现值=∑(经营期各年的现金净流量×各年的现值系数) -原始投资额 二、贴现指标 2.经营期内各年现金净流量不相等 第二节 项目投资决策评价指标 (一)净现值(NPV) ● ● ● ● ● 【例5-8】假定【例5-7】中,投产后每年可获得净利 润分别为3000元、3000元、4000元、4000元、5000元、6000 元,其他资料不变。 要求:计算该项目的净现值。 二、贴现指标 第二节 项目投资决策评价指标 解:NCF0=-30000(元) 年折旧额= =5000(元) NCF1=3000+5000=8000(元) NCF2=3000+5000=8000(元) NCF3=4000+5000=9000(元) NCF4=4000+5000=9000(元) NCF5=5000+5000=10000(元) NCF6=6000+5000=11000(元) (一)净现值(NPV) ● ● ● ● ● 二、贴现指标 第二节 项目投资决策评价指标 解: NPV=8000×(P/F,12%,1)+8000×(P/F,12%,2) +9000×(P/F,12%,3)+9000×(P/F,12%,4) +10000×(P/F,12%,5)+11000×(P/F,12%,6) -30000 =8000×0.8929+8000×0.7972+9000×0.7118 +9000×0.6355+10000×0.567411000 ×0.5066-30000 =6893.1(元) (一)净现值(NPV) ● ● ● ● ● 二、贴现指标 第二节 项目投资决策评价指标 (一)净现值(NPV) ● ● ● ● ● 净 现 值 的 优 点 一是综合考虑了资金时间价值,能较合理地 反映了投资项目的真正经济价值。 二是考虑了项目计算期的全部现金净
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