银行Ⅱ行业专题：兼评《关于对中小微企业贷款实施临时性延期还本付息的通知》，房贷切换LPR，怎么选？影响几何？-20200303-浙商证券.pdf

[Table_main] 行业研究类模板 银行Ⅱ行业 报告日期：2020 年3 月3 日 专 题 房贷切换LPR：怎么选？影响几何？ ──兼评《关于对中小微企业贷款实施临时性延期还本付息的通知》 分析师：邱冠华 S1230520010003 [table_invest] 行 联系人：梁凤洁 行业评级 业 TEL：02180108037 liangfengjie@ 银行Ⅱ 看好 公 司 报告导读 研 房贷切换LPR ，节奏快于市场预期；小微企业延期还本付息，本质上有 究 利于降低不良风险，两者对营收影响均有限。 ｜ 银 投资要点 [Table_relate] 相关报告 行 Ⅱ  房贷切换基准：借款人优选LPR 浮动 1 《存款降息有望，利好银行估值──兼 2020 年3 月1 日起，存量房贷陆续开始切换定价基准。借款人优选转换为LPR 评 19Q4 《货币政策执行报告》和央行专 行 浮动，而非固定利率。①短期来看，受疫情影响，短期内国内经济增长承压， 访》2020.02.23 业 政策性利率（MLF ）近期也持续下调，LPR 利率有继续下调的空间。②中长期 ｜ 2 《大超预期，关注疫情——1 月信贷社 来看，LPR 中枢预计将下行，但也存在利率波动的风险。 融点评》2020.02.20 经测算，在多种假设情形下：①选择转换为 LPR 后，总付款金额均较固定利 率贷款有下降；②原贷款合同利率越高、剩余期限越长，转换为 LPR 定价的 3 《上市银行2015 年报业绩综述：信用 潜在收益越大；③重定价日的选择影响不大。 成本继续上升，规模和中收超预期》  房贷换锚影响：节奏快于市场此前预期 2016.05.03 重定价节奏比此前预期快。此前市场一般认为 2021 年才开始重定价，但根据 4 《商业银行股权投资专题报告：混业经 目前四大行已经发布的公告，借款人在重定价时可以选择重定价日为贷款发放 营趋势下的积极尝试》2016.03.17 日或元旦，房贷重定价的影响将被分摊至2020 和2021 年。 5 《央行降准点评》2016.03.01 房贷重定价影响较为可控。①测算全年按季度重定价会使得2020 年上市银行 净息差平均下降1bp，2020 年营收和利润增速分别下降0.5pc 和1.2pc；②部分 借款人风险偏好或存量利率较低，将选择固定利率贷款以锁定成本；③借款人 完成LPR 转换的节奏不一，且借款人不一定选择贷款发放日为重定价日。  延期还本付息：本质上有利于降低风险 对营收影响有限：单纯的延期付息，利息仍然要确认利息收入，只是变成应收 利息，不会影响营收的节奏；部分减免利息，若10%的小微企业5 个月利息免 息，则息差下降3.4bp ，静态测算导致营收增速下降1.7%、利润增速下降4.1% 。 对资产质量利好：银行经营的生命线在于资产质量，支持客户渡过困难，就是 帮助银行自己降低风险。不应简单理解为单方面的“让