金融科技（Fintech）和数据挖掘研究（七）：创业板50的产业链特征和优势-20200306-海通证券.pdf

[Table_MainInfo] 金融工程研究 证券研究报告 金融工程专题报告 2020 年03 月06 日 [Table_Title] 金融科技（Fintech ）和数据挖掘研究（七） 相关研究 [Table_ReportInfo] 《量化研究新思维（十九）——机构投资 者持股拥挤度因子》2020.02.26 ——创业板50 的产业链特征和优势 《选股因子系列研究（五十九）——基于 [Table_Summary] 逐笔成交数据的高频因子梳理》 投资要点： 2020.02.21 《量化研究新思维（十八）——另类数据 在投资中的运用》2020.02.17 创业板 50 近期的强势表现离不开它的科技属性，但过往的分析通常只关注成分股 本身的特征，如行业分布，等等。而科技是一个全球化分工的行业，每家公司可能 只是整个生产链条中的一个环节。近期投资者颇为关注的新能源汽车和5G 等主题， 均属于这种类型。因此，分析创业板 50 在整个产业链，尤其是科技产业链中的特 征和优势，有助于更好地理解和发现创业板50 的投资价值。  创业板 50 指数的成分股具有科技行业集中度高、科技公司的属性纯正以及与前 沿科技密切相关三大特征。（1 ）创业板 50 中权重最高的FactSet 一级行业是科 技，其次是同样和创新息息相关的医疗健康。（2 ）创业板 50 中科技行业的营收 占比始终领先于其他行业。（3 ）创业板50 成分股共涉及395 个概念板块。其中， 包括5G 应用、新能源汽车等当前科技的前沿领域。  创业板 50 指数具有上下游供应商和客户数量多、产业链中重要程度高以及下游 基本面溢出效应强的特征。（1 ）不论是在上游供应商还是下游客户中，科技始终 是占比最高的行业。尤其是在下游客户中，属于科技行业的公司占比超过1/3。（2 ） 创业板50 成分股在全球产业链中的分散度和重要程度更高。（3 ）创业板50 指数 的下游基本面更好，更容易受益于下游的溢出效应。  创业板 50 第一大权重股——宁德时代，是汽车电池领域的龙头企业，在整个汽 车产业链中的重要程度高，不可替代性强。作为行业内的龙头，宁德时代的客户 包括大众汽车、东风汽车、戴勒姆集团、吉利控股等传统车企巨头，也包括蔚来 等新能源汽车企业。2020 年 2 月，宁德