美联储9月降息点评①｜华泰期货 -2019.pdf

华泰期货|宏观大类日报 2019-09-19 美联储的鸽派看点 投资咨询业务资格： 证监许可 【2011】1289 号 摘要： 研究院 FICC 组 研究员 1. 发改委：《市场准入负面清单（2019 年版）》正在走程序报批，下一步将推动放宽市 场准入试点工作，部分省份以服务业为重点；1-8 月全国基础设施投资同比增4.2% ，蔡劭立 比1-7 月加快0.4 个百分点；8 月共审批核准固定资产投资项目9 个，总投资689 亿 0755 元，主要集中在水利、能源等领域。 caishaoli@ 从业资格号：F3063489 2. 美联储宣布将其基准利率下调25 个基点至 1.75%到2% 的目标区间，符合市场广泛 投资咨询号：Z0014617 预期。这是2008 年12 月以来美联储的第二次降息。此外，美联储将隔夜逆回购利率 下调30 个基点至1.7%，将超额准备金利率下调30 个基点至1.8%。美联储政策声明 联系人 指出，将继续关注美国经济形势，并采取适当行动以维持美国经济扩张。就业增长稳 陈峤 定，失业率保持在低位。劳动力市场保持强劲，经济增长温和。家庭支出强劲，投资 0755 和出口有所走弱。 chenqiao@ 3. 美联储同时公布的点阵图显示，政策制定者对是否采取进一步的宽松行动存在分歧。从业资格号：F3036907 美联储点阵图显示10 名委员认为2019 年不会再降息，只有7 名委员认为还将降息 一次。此外，点阵图显示2020 年预期没有降息，2021 年和2022 年各有一次降息。 4. 9 月19 日，美国纽约联储将连续第三天实施（隔夜）回购操作。9 月17-18 日分别在 货币市场吸纳了531.5 亿美元和750 亿美元的美国国债和证券。 相关研究： 5. 欧洲央行副行长金多斯：只要欧元区通胀没有达到的目标，利率就不会上调；货币政 静待新的预期差 策不能被当做唯一一个振兴经济的工具，财政政策应当与货币政策相协调。 2019-03-01 股债跷跷板的展现 6. IMF 首席经济学家：IMF 认为全球经济增长疲软，2020 年经济复苏的预期摇摇欲坠； 2019-02-28 货币政策“不能是唯一出路”，包括德国等拥有财政空间的国家应该使用财政政策。 宏观大类： 美联储如期调降联邦基金利率25BP ，但是相较于7 月底的议息会议，本次的FOMC 会议 存在更多的鸽派看点。首先，鲍威尔本次没有再明确提出中期调整（mid-cycle adjustment ） 说法，而是表示若经济出现下行风险则需要更多的降息。其次，美联储下调隔夜逆回购利 率以及超额准备金利率30BP 以应对近期回购利率的飙升而造成的流动性紧张局面。最后，