邮储银行-市场前景及投资研究报告-客群基础奠定存款优势.pdf

银行 | 证券研究报告 — 首次评级 2020 年 4 月 13 日 [Table_Stock] 601658.SH [Table_Title] 邮储银行 增持 客群基础奠定存款优势，历史包袱轻资产质量优 原评级: 未有评级 市场价格:人民币 5.24 邮储银行依托邮政集团的代理网点，拥有数量最多、覆盖最广的分销网络， “自营+代理”的运营模式为国内独一家，其网点覆盖了国内所有城市和 99% 板块评级:未有评级 的县域。公司零售特色鲜明，具备雄厚的存款基础，且资产质量表现优异， 本报告要点 盈利增速居大行前列。  客群基础奠定存款优势，历史包袱轻资产质量 支撑评级的要点 优 独特网点+代理模式，服务下沉县域与农村 [Table_PicQuote] 邮储银行 2007 年由邮储集团独资成立，于 2012 年进行股份制改革，而后引 股价表现 进十名战略投资者实现股权结构多元化。公司具有独特的“ 自营+代理”运营模 7% 式，依托邮政集团的代理网点，拥有数量最多、覆盖最广的分销网络。截至 2% 2019 年末，邮储银行拥有近四万个营业网点（包括代理），营业网点覆盖中 (2%) 国所有城市和 99% 的县域地区。 (7%) (11%) 息差领先同业，零售优势凸显 (16%) 邮储银行息差（2.5% ，2019 ）明显高于同业，主要得益于负债端较高的存款 9 9 9 9 9 9 9 9 9 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 - - - - - - - - - - - - r y n l g p t v c