财会考试财务管理第三章.pptxVIP

经营杠杆和财务杠杆经营杠杆财务杠杆总杠杆其他分析方法杠杆一种乘数效应，是一把双刃剑，企业经营状况良好时，可产生较高的收益，反之则损失惨重。盈亏平衡分析盈亏平衡分析 -- 研究固定成本、变动成本、利润和 销售量之间关系的一种技术.当研究经营杠杆时, 利润指EBIT.盈亏平衡点盈亏平衡点 -- 使总收入与总成本相等所要求的销售量；既可用产品件数表示，也可用金额表示. 如何求这个盈亏平衡点: EBIT = P(Q) - V(Q) - FC EBIT = Q(P - V) - FC P = 产品单价 V = 单位变动成本 FC = 固定成本Q = 生产和销售的数量盈亏平衡点在盈亏平衡点， EBIT = 0 Q(P - V) - FC = EBIT QBE(P - V) - FC = 0 QBE(P - V) = FC QBE = FC / (P - V) 盈亏平衡点如何求销售收入盈亏平衡点: SBE = FC + (VCBE) SBE = FC + (QBE )(V) or SBE * = FC / [1 - (VC / S) ]* Refer to text for derivation of the formula盈亏平衡点例BW 的 产量 和 销售收入盈亏平衡点:固定成本= $100,000产品销售单价 $43.75 单位变动成本=$18.75 盈亏平衡点的其他表示 QBE = FC / (P - V) QBE = $100,000 / ($43.75 - $18.75) QBE = 4,000 Units SBE = (QBE )(V) + FC SBE = (4,000 )($18.75) + $100,000 SBE = $175,000盈亏平衡图总收入利润250总成本175收益和成本($ thousands)固定成本100损失变动成本 500 1,000 2,000 3,0004,000 5,000 6,000 7,000生产和销售产品数量经营杠杆经营杠杆源自企业对固定成本的使用.固定成本的存在使销售量变动一个百分比产生一个放大了的EBIT（或损失）变动百分比.经营杠杆效应 Firm F Firm V Firm 2F销售额 $10 $11 $19.5营业成本 固定成本7 2 14 变动成本2 7 3EBIT $ 1 $ 2 $ 2.5 FC/总成本.78 .22 .82 FC/销售额.70 .18 .72(千元)经营杠杆效应现在, 让每一家企业的销售额在下一年都 增加50%.你认为哪家企业对销售的变动更 敏感 (也就是说， 哪家的 EBIT变动的百分比最大)? [ ] Firm F; [ ] Firm V; [ ] Firm 2F.经营杠杆效应 Firm F Firm V Firm 2F销售额 $15 $16.5 $29.25营业成本 固定成本7 2 14 变动成本3 10.5 4.5EBIT $ 5 $ 4 $10.75EBIT变动百分比* 400% 100% 330%(千元)* (EBITt - EBIT t-1) / EBIT t-1经营杠杆系数 (DOL)经营杠杆系数 -- 销售变动1%所导致EBIT 变动的百分比.EBIT变动百分比在销售数量为Q时的DOL=销售变动百分比计算 DOL在实际计算DOL时，有几个从定义公式导出的替代公式更为有用：Q (P - V)DOLQ units=Q (P - V) - FCQ=Q - QBE计算 DOLS - VCDOLS dollars of sales=S - VC - FCEBIT + FC=EBIT例Lisa Miller 想知道销售水平为6,000 and 8,000 件 时的 DOL. 我们仍假定:F c=$100,000P= $43.75 /件V= $18.75 /件 计算BW的 DOL用前计算的盈亏平衡产量4000件计算6,0003DOL6,000 units==6,000 - 4,0008,0002=DOL8,000 units=8,000 - 4,000DOL的变化规律54321(DOL)02,0004,000 6,000 8,000-1-2-3QBE-4-5生产和销售数量DOL的解释主要结论：DOL 用来衡量EBIT对销售变动的敏感性.当销售趋于盈亏平衡点时， DOL就趋向于无穷大.当我们进行公司比较时，DOL大的公司EBIT对销售的变动就越敏感.问题航空、钢