《金融学概论》第3章市场与机构.ppt

返回 香港特别行政区金融机构体系 （一）香港金融管理局 香港金融管理局（简称金管局）是1993年4月1日由香港政府外汇基金管理局和银行监管处合并而成。 金管局具有中央银行的作用，但它的职能与一般的中央银行的职能有一定的区别： （1）金管局没有管理结算的功能，香港的票据结算所一直由汇丰银行负责管理。 （2）金管局没有发钞权。港币的发行由法定的三家银行（汇丰银行、渣打银行和中国银行）承办。 （3）不是政府的银行。 返回 （二）香港的银行业 英资银行在香港银行体系中居于垄断地位，主要有汇丰银行和渣打银行，就香港当地的金融业务而言，英资银行占整个市场的份额最大。 中资银行在香港已有近百年的历史。2001年10月1日，中国银行（香港）合并了原中银集团香港十二行中十家银行的业务成立了中国银行（香港）有限公司。 其他外资银行大多是实力雄厚的国际性大银行,主要有美资银行、日资银行、加拿大银行和欧洲、亚洲、澳大利亚各国的银行，其中以美资银行和日资银行最为强大。 * * * * 第二节金融市场的收益与风险 金融市场的收益与收益率 金融市场的风险 一、金融市场的收益与收益率 两种表述资产收益的方式： 1、以绝对数表示的资产价值的增值量，称为投资的收益额； 2、以相对数表示的资产价值的增值率，称为投资的收益率或报酬率。 投资的收益额通常来源于两个部分： 1、一定期限内通过持有资产带来的现金净收入，多为利息、红利或股息收益； 2、期末资产的价值（或市场价格）相对于期初价值（或市场价格）的升值，称为资本利得。 金融市场的收益与收益率 常用的收益概念可分为： 1、预期收益 2、必要收益 3、实际收益 债券的投资收益来自： 1、债券的利息收益 2、二是资本利得 3、三是再投资收益 金融市场的收益与收益率 衡量股票投资收益水平的指标——股利收益率 1、概念：又称获利率，指股份公司以现金形式派发股息与股票市场价格的比率。该收益率可用于计算已得的股利收益率。也可用于预测未来可能的股利收益率。 2、计算公式： ?????????? D 股利收益率=—×100％ ?????????? P0 ??? 式中：D——现金股息；???P0——股票买入价。 金融市场的收益与收益率 衡量股票投资收益水平的指标——持有期收益率。 1、概念：指投资者持有股票期间的股息收入与买卖价差占股票买人价格的比率。 2、计算公式： ??? ?? ???????D+( P1- P0) 持有期收益率=—————×l00％ ??????????????? P0 式中：D ——现金股息；P0 ——股票买入价；P1 ——股票卖出价。 金融市场的收益与收益率 债券收益率 1、概念：是债券有效期或投资期内获得的全部收益相对于债券价格的百分率。 2、分类：债券收益率有票面收益率、直接收益率、到期收益率、持有期收益率等，其中到期收益率和持有期收益率是投资收益最重要的衡量指标。 3、计算公式 式中：Yh ——持有其收益率；Ym ——到期收益率；C ——债券股息； ??? ??P0 ——债券买入价； P1 ——债券卖出价； V ——债券面值。 二、金融市场的风险 概念： 金融市场的风险，是指金融市场中各种金融资产收益率的不确定性，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使市场参与者的实际收益与预期收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。风险通常可分为可分散(非系统性)风险和不可分散(系统性)风险。可分散风险是指与特定资产有关的风险，可以通过构建分散性投资组合来消除。 风险的来源 1、可分散风险主要来源于经营风险和信用风险。 （1）经营风险是由公司销售数量、销售利润的变化(价格一成本边际)以及固定成本的水平所引起的。 （2）信用风险是指债务人到期无法偿还本金和利息而给银行造成损失的可能性。 2、不可分散风险的来源主要有以下方面： (1)证券价格的总体波动； (2)利率的波动； (3)通货膨胀带来的购买力损失； (4)汇率变动引起的价值损失。 系统风险 市场风险又称为流动性风险。至银行被迫出售在市场上需求疲软的未到期债券，由于缺乏需求，银行只能以较低价格出售债券，从而降低证券投资收益率。一般在市场不景气，交易量萎缩，而银行又因流动性需要，急需大量现金 ，就会出现这种状况。 利率风险是指利率上升/下降使债券价格下跌/上升，从而改变债券人和债务人的收益或成本的情况。这种借款成本的变动通常与公司的销售或营业利润的变化无关。因此，无论公司的