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9 证券信用交易制度研究 【内容提要】 —————————————————————————————————— 信用交易是中国未来证券市场发展必不可少的一环。基于这一判断，本文集中探讨了以下几方面问题：（1）国际主要市场信用交易制度架构；（2）目前国外信用交易的发展状况及其趋势；（3）信用交易存在的风险和收益及我国目前实施证券信用交易的可行性；（4）信用交易制度的各个环节及其监管；（5）我国信用交易模式的选择；（6）我国实行信用交易制度对市场可能的影响等。 基于以上的研究逻辑，全文分为六章，可概括为四个部分。第一部分包括第一和第二章，分析了信用交易的起源，美国、日本、台湾等国家和地区信用交易制度发展状况，并对美国、日本、台湾信用交易模式进行了实证比较；第二部分 （第三章）是对我国实行信用交易的一些理论问题的探讨，如对信用交易的成本 -收益分析，我国推出证券信用交易的可行性等。第三部分（第四、第五章）是我国实行信用交易的框架设计，，包括法律框架、技术环节、监管手段、运作流程等；第四部分（第六章）是对信用交易制度影响的实证分析，如信用交易对一级市场和二级市场可能产生的影响等。 本课题由中信证券股份有限公司蒲坚、南方证券有限公司许均华主持，上海证券交易所刘逖为课题研究与协调人，课题研究员为李启亚、刘辉、戴波、高翔。 326 ? ˙ — ? ? ^ fi 9 ‰ fi L 6