指令驱动市场中交易的信息含量模型及实证研究.docxVIP

指令驱动市场中策略性交易及均衡 刘善存 （北京航空航天大学经济管理学院，北京 100083） liushancun@buaa.edu.cn 背景 金融市场微观结构理论的兴起与发展 信息模型存货模型 策略性交易模型 信息模型 存货模型 交易的信息揭示模型 交易是传递信息的主要信号 针对指令驱动市场的研究还处于起步阶段 按市场流动性提供者的不同，金融市场分为做市商市场和指令驱动市场。 针对指令驱动市场的微观结构进行研究。 交易者可以选择提交市价指令，以在指令簿中 最优报价立即执行；也可以选择提交限价指令 ，指定一个价格延迟执行。 指令驱动市场 限价指令簿 包含 指 令 驱 动 市 场提交量（深度）、提交价格 指 令 驱 动 市 场 历史交易价格、交易量、交易方向、 交易时间